>> 國泰君安-2022W41家電行業(yè)周報：多家企業(yè)三季報預(yù)告亮眼，面板價格有望企穩(wěn)-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 1808KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導(dǎo)讀：
飛科和大元泵業(yè)三季報預(yù)告亮眼，9月集成灶和洗地機(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，廚小電和生活小家電銷售表現(xiàn)有所提升，面板價格10月有望企穩(wěn)。
摘要：
多家企業(yè)發(fā)布三季報預(yù)告，其中飛科和大元泵業(yè)表現(xiàn)較好。飛科通過打造爆款產(chǎn)品和節(jié)日營銷推動業(yè)績持續(xù)向好。飛科Q3預(yù)計營收14.35億元，同比+29.04%；歸母凈利潤2.86億元，同比+52.95%。大元泵業(yè)屏蔽泵系列產(chǎn)品銷量增長帶動業(yè)績增長明顯。Q3預(yù)計歸母凈利潤0.71億元，同比約+78%；扣非歸母凈利潤0.57億元，同比約+49%。
集成灶和洗地機(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，廚小電和生活小家電銷售有所提升。奧維數(shù)據(jù)顯示，9月集成灶線上銷額同比+27.27%，前值-6.69%。洗地機(jī)9月線上銷額同比+44.50%，前值+24.21%。魔鏡淘系數(shù)據(jù)顯示，9月廚小電銷額同比+9%，前值+3%；生活小家電銷額同比+0.2%，前值為-15%。
面板價格延續(xù)下跌態(tài)勢，10月價格有望企穩(wěn)。10月上旬65''、55''、43''、32''面板均價為106、80、47、26美元/片，均價同比-60.59%/-60.40%/-58.77%/-62.32%，延續(xù)此前的下跌趨勢。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)估算，預(yù)計9月彩電均價同比-12%。面板價格下行有望帶動彩電企業(yè)毛利率提升。隨著面板廠減產(chǎn)控價，10月面板價格有望企穩(wěn)。
投資建議：飛科和大元泵業(yè)三季報預(yù)告亮眼，9月集成灶和洗地機(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，廚小電和生活小家電銷售表現(xiàn)有所提升，面板價格10月有望企穩(wěn)。考慮到原材料價格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復(fù)的情緒修復(fù)階段，我們認(rèn)為前期被壓制的估值有望得到修復(fù)，基本面的復(fù)蘇預(yù)期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復(fù)，建議關(guān)注白電和廚電龍頭。個股方面推薦高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（15.6X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷熱賣的飛科電器（32.8X）、新零售渠道改革取得進(jìn)展，銷售費用優(yōu)化明顯的格力電器（7.0X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（10.1X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（13.1X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（10.7X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（22.9X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（11.4X）、擴(kuò)品類+擴(kuò)渠道共同推進(jìn)且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（17.5X）、清潔電器龍頭科沃斯（18.1X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績彈性的海信家電（13.0X）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動
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