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一周市場(chǎng)回顧：上證綜指上漲1.6%，交運(yùn)落后大盤，上漲1.3%。2022.10.10—2022.10.14，交通運(yùn)輸指數(shù)(+1.3%)，同期上證綜指（+1.6%）。子板塊絕對(duì)周漲跌幅中，倉(cāng)儲(chǔ)物流（+6.4%）、跨境物流（+6.3%）、快遞（+4.2%）、航運(yùn)（+2.6%）、公路貨運(yùn)（+1.6%）、高速公路（+1.3%）、港口（+0.5%）、鐵路運(yùn)輸（-0.3%）、公交（-1.8%）、航空運(yùn)輸（-2.6%）。
　　交運(yùn)一周專題推薦：公路貨運(yùn)受疫情影響情況跟蹤。
　　航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：原油價(jià)格環(huán)比下降6.4%。本周五（2022.10.14），SCFI指數(shù)收于1814點(diǎn)；BDI收于1838點(diǎn)，環(huán)比-6.3%；BDTI收于1554點(diǎn)，環(huán)比+6.4%，BCTI收于1226點(diǎn)，環(huán)比+6.6%。
　　近期熱點(diǎn)：物流：10月14日，全國(guó)貨運(yùn)物流有序運(yùn)行；港口：10月上旬沿海重點(diǎn)樞紐港口貨物吞吐量同比增加8.1%；快遞：9月中國(guó)快遞發(fā)展指數(shù)環(huán)比提升13.5%。
　　投資策略：
　　航空：隨著全國(guó)動(dòng)態(tài)防疫能力的增強(qiáng)，第九版新冠防控方案落地將進(jìn)一步加速行業(yè)修復(fù)。盡管短期全國(guó)區(qū)域性疫情反復(fù)令行業(yè)仍將承壓，但近期國(guó)際線恢復(fù)趨勢(shì)增強(qiáng)，民航局于8月7日對(duì)國(guó)際定期客運(yùn)航班熔斷措施進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整、中英8月11日起恢復(fù)直航，且油價(jià)漸趨回落，我們分析三季度業(yè)績(jī)環(huán)比有望減虧。我們認(rèn)為今年的疫情反復(fù)一定程度將進(jìn)一步降低供給增速；疫情沖擊，航司經(jīng)營(yíng)壓力加大，行業(yè)有望進(jìn)一步整合；我們看好行業(yè)長(zhǎng)期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場(chǎng)化），建議關(guān)注航空板塊投資機(jī)會(huì)。
　　機(jī)場(chǎng)：靜待國(guó)際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場(chǎng)長(zhǎng)期流量商業(yè)價(jià)值。
　　快遞：受義烏封控影響，8月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量環(huán)比回落，同比增速放緩。但是隨著近期防控措施的優(yōu)化，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響逐步減弱，疊加傳統(tǒng)旺季漸近，行業(yè)業(yè)務(wù)量有望迎來(lái)較快復(fù)蘇。單票收入方面，淡季價(jià)格仍具韌性，行業(yè)格局有望持續(xù)改善。我們認(rèn)為疫情過(guò)后，以電商件為主的通達(dá)系快遞，中短期受益于行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)放緩，22年全年有望獲得較好的利潤(rùn)表現(xiàn)，但長(zhǎng)期出清仍然需要較長(zhǎng)時(shí)間。長(zhǎng)期，我們判斷規(guī)模效應(yīng)、自動(dòng)化設(shè)備投入將促進(jìn)快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價(jià)格驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)，快遞板塊整體仍具備成長(zhǎng)空間，建議關(guān)注電商及商務(wù)件龍頭。
　　航運(yùn)：集運(yùn)運(yùn)價(jià)雖連續(xù)下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，大周期拐點(diǎn)仍需等待，我們認(rèn)為2022年供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
　　投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。