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本期投資提示：
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：本周申萬醫(yī)藥生物指數(shù)上漲7.54%，同期上證指數(shù)上漲1.57%，萬得全A上漲3.17%。本周醫(yī)藥生物指數(shù)在31個(gè)申萬一級(jí)子行業(yè)中表現(xiàn)排名第1。各板塊漲跌幅：生物制品（+7.44%）、醫(yī)療服務(wù)（+7.83%）、化學(xué)制藥（+6.91%）、醫(yī)療器械（+10.57%）、醫(yī)藥商業(yè)（+5.42%）、中藥（+5.61%），當(dāng)前醫(yī)藥板塊整體估值24.81倍（PE-2022E），在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)(2021)中排名第8。
　　國(guó)內(nèi)新冠疫情跟蹤：本周（2022/10/10-2022/10/14）國(guó)內(nèi)（不含港澳臺(tái)地區(qū)）累計(jì)報(bào)告新冠本土病例1663例，上周同期為1319例，全國(guó)新增無癥狀感染者6112例，上周同期為4946例。
　　江西生化和福建電生理集采預(yù)計(jì)降價(jià)溫和：兩項(xiàng)省級(jí)聯(lián)盟集采文件發(fā)布：（1）江西生化集采：擬中選比例60%，未能中選的A組企業(yè)申報(bào)價(jià)格不高于最高有效報(bào)價(jià)0.8倍，增補(bǔ)為擬中選企業(yè)，采購(gòu)量為100%至40%。采購(gòu)方案較為溫和，降幅預(yù)計(jì)為最高申報(bào)價(jià)基礎(chǔ)降20%，國(guó)產(chǎn)龍頭公司有望進(jìn)一步提高市占率同時(shí)保持現(xiàn)有利潤(rùn)空間。（2）福建電生理：27省參加，同一競(jìng)價(jià)單元內(nèi)，企業(yè)按報(bào)價(jià)排名后按比例入選。組套降幅≥30%，單件降幅≥50%直接獲得擬中選資格。福建電生理降價(jià)預(yù)期溫和，國(guó)產(chǎn)企業(yè)有望維持出廠價(jià)同時(shí)提高市場(chǎng)份額。
　　核心觀點(diǎn)：繼續(xù)看好醫(yī)療新基建和集采預(yù)期溫等因素帶動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)觸底反彈。醫(yī)藥板塊已在估值底部徘徊半年，近期的強(qiáng)勢(shì)反彈我們認(rèn)為是一個(gè)開始，本次反彈有支撐可持續(xù)：（1）醫(yī)保降價(jià)過度悲觀預(yù)期正在改變。隨著國(guó)家集采和地方各項(xiàng)集采逐步落地，這一觀點(diǎn)已被驗(yàn)證（包括種植牙集采政策、創(chuàng)新器械不納入集采的醫(yī)保局回復(fù)、江西聯(lián)盟生化診斷試劑集采規(guī)則、福建省電生理集采規(guī)則）。高值耗材和IVD板塊受集采壓制近兩年，當(dāng)前判斷政策風(fēng)向已然明晰；（2）藥物相關(guān)板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)估值低：藥品相關(guān)板塊估值一再創(chuàng)出新低，CXO、生物藥、化藥等眾多子板塊的估值從三季度來持續(xù)跌破歷史最低位置，但業(yè)績(jī)多保持強(qiáng)勁或穩(wěn)健，疫情和集采的影響因素消化后眾多公司重歸內(nèi)生增長(zhǎng)通道；（3）新爆款產(chǎn)品出現(xiàn)：如以GLP-1為代表的新一代消費(fèi)醫(yī)療大單品和以ADC、小核酸藥物為代表的新一代創(chuàng)新藥等；（4）醫(yī)療新基建高確定性：醫(yī)療新基建板塊景氣上升趨勢(shì)非常確定，新基建兌現(xiàn)后國(guó)內(nèi)整體醫(yī)療資源將得到豐富，對(duì)整體醫(yī)療市場(chǎng)擴(kuò)增意義重大；（5）醫(yī)藥持倉(cāng)低，有高配置性價(jià)比：醫(yī)藥已經(jīng)位于歷史持倉(cāng)相對(duì)低位，綜合行業(yè)內(nèi)部和外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境環(huán)境，我們認(rèn)為醫(yī)藥已具備高配置價(jià)值。建議關(guān)注：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、健帆生物、微電生理-U、智飛生物、康泰生物、藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥、美迪西、鍵凱科技、威爾藥業(yè)、樂普醫(yī)療、愛博醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、佰仁醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、健麾信息、健友股份、我武生物、恒瑞醫(yī)藥、榮昌生物、天新藥業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，疫情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)