>> 中信證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)周度觀點：國內(nèi)項目逐步啟動，海外需求邊際改善-221017
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
535KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
華鵬偉,林劼,華夏 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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1.光伏：美國暫停對位于東南亞等國的電池和組件征收“雙反”稅，利好組件出貨，隨著組件價格有所下降，國內(nèi)地面電站也逐步啟動，我們繼續(xù)看好國內(nèi)外需求對產(chǎn)業(yè)鏈的帶動，包括逆變器、組件及相關(guān)輔材；電池和短缺和技術(shù)的升級持續(xù)推動電池產(chǎn)能的擴張和設(shè)備需求的增加，我們建議繼續(xù)關(guān)注相關(guān)設(shè)備廠家；另外，繼續(xù)關(guān)注供給可能出現(xiàn)短缺的環(huán)節(jié)，包括石英和POE等；2.風電：物流、用地和產(chǎn)業(yè)鏈配套完善等多種因素影響下，三季度風電機組及零部件的交貨并不及預期，但是隨著相關(guān)問題的解決，后續(xù)交貨情況料將獲得改善，而從中期的角度也可以關(guān)注原材料價格的變化；3.儲能：關(guān)注國內(nèi)大型儲能的招標、開工和示范項目的進展；海外儲能需求依然保持旺盛，目前來看光伏+儲能是最快的解決能源危機的辦法之一；4.電氣設(shè)備：關(guān)注電源投資和電網(wǎng)投資的變化，我們預計在政策推動下電源和電網(wǎng)的投資有望維持高強度，并有加速的可能，比如前期批復的核電項目和對充電樁建設(shè)給予的貸款優(yōu)惠等；5.自動化：關(guān)注設(shè)備更新貸款優(yōu)惠和特斯拉機器人帶來的變化。
▍新能源：光伏高景氣度維持，風電需求有望逐步改善。
光伏：美國暫停對位于東南亞等國的電池和組件征收“雙反”稅，利好組件出貨。美國對于東南亞地區(qū)的電池和組件的“雙反”調(diào)查已經(jīng)持續(xù)了兩年，根據(jù)美國公告，美國暫時免除了對使用中國制造的零部件在東南亞等國家組裝太陽能電池和組件征收的所有反傾銷和反補貼稅，從而有利于相關(guān)產(chǎn)品出口到美國。國內(nèi)上，10月份排產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)提升，預計四季度出貨量環(huán)比提升，而國內(nèi)地面電站的逐步啟動也有望成為后續(xù)投資的主要方向之一。產(chǎn)業(yè)鏈上，各個環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴張繼續(xù)，但供需相對緊張的環(huán)節(jié)價格比較強勢甚至有所漲價，比如硅料和電池；技術(shù)上，龍頭廠商積極推動TOPCon電池產(chǎn)能的擴張，推進硅片的薄片化進展，通過技術(shù)的進步來提升自身的競爭力，也帶動設(shè)備和材料的變化，比如電池設(shè)備和金剛線等；而隨著產(chǎn)能的擴張和技術(shù)的進步，高純石英砂和POE粒子供應成為行業(yè)關(guān)注的重點，高純石英砂的短缺預計將會帶來合成石英應用的推進；逆變器隨著光伏的增長和儲能的加速依然保持較高的景氣度。建議重點關(guān)注光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設(shè)備等環(huán)節(jié)。
風電：三季度風機出貨不及預期，我們認為主要受到項目推進節(jié)奏和部分零部件供應不足的影響，預計后續(xù)將隨著產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善和部分軸承等零部件國產(chǎn)化推進而逐步改善。隨著風電大兆瓦加速升級、大基地項目建設(shè)加快和風機整體降價，陸上風電裝機有望迎來快速回升，陸上風電設(shè)施開發(fā)商的收益率有望明顯修復，預計全年整體陸風裝機量有望達50GW；2022年以來陸風/海風招標持續(xù)超預期，1-9月國內(nèi)風電招標量超80GW，我們預計全年招標有望接近100GW，為后續(xù)新增裝機提供了豐厚的項目儲備。在國內(nèi)風機廠商技術(shù)升級、性價比優(yōu)勢大幅提升的背景下，預計2022年風機出口規(guī)模有望加速增長。另外，風機價格下降的大背景下，我們建議關(guān)注風機降本產(chǎn)業(yè)鏈，其中包括部分零部件國產(chǎn)化率的提升，新材料和新技術(shù)的應用，因為降本增加的零部件等。
儲能：國內(nèi)來看，在政策積極推動下，多地儲配規(guī)劃出臺助力儲能規(guī)模提升，近期廣西省發(fā)布共享儲能示范項目的規(guī)模，大型電力集團紛紛加碼布局，據(jù)電規(guī)總院預測，“十四五”期間全國電網(wǎng)側(cè)新型儲能總需求規(guī)模約5500萬千瓦，配儲時長2~4小時。預計政策將不斷完善儲能發(fā)展的環(huán)境，訂單的落地將會帶動產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展；海外出口保持旺盛，國內(nèi)項目啟動值得期待。海外來看，俄烏沖突加劇了能源危機，而光伏+儲能是最快的解決能源供應的辦法之一，且在歐洲限制電價的情況下，光伏+儲能依然有比較好的經(jīng)濟性，此外部分國家為了減少能源的對外依賴，也會尋求新能源的發(fā)展方向，我們預計相關(guān)產(chǎn)品的出口依然保持旺盛；另外，我們建議關(guān)注多種儲能形式的應用。
▍電氣設(shè)備和自動化：源網(wǎng)投資如期維持高強度，關(guān)注設(shè)備更新貸款優(yōu)惠政策。
電氣設(shè)備：根據(jù)國家能源局披露的1-8月全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為2667億元（累計同比+10.70%），累計同比增速較1-7月小幅擴張0.3pct；電源基本建設(shè)投資完成額為3209億元（累計同比+18.70%），累計同比增速較1-7月進一步提速擴張1.9pcts，其中太陽能發(fā)電投資繼續(xù)提速，火電增幅略有收窄，但二者仍是年內(nèi)主要的投資增長方向?？傮w來看，1-8月源網(wǎng)投資如期持續(xù)走強，我們維持全年電網(wǎng)投資增長7-8%和電源投資增長15%+的判斷。同時，考慮到預計22Q3電網(wǎng)投資維持較快增長，而6月高投資形成的訂單結(jié)轉(zhuǎn)影響，建議關(guān)注電力設(shè)備企業(yè)三季報表現(xiàn)。另外，項目的審批和招標的開展也將對產(chǎn)業(yè)鏈公司有所帶動。
自動化：繼續(xù)關(guān)注自動化訂單的邊際變化，預計邊際變化在龍頭公司更早體現(xiàn)。近期中國人民銀行發(fā)布消息稱，人民銀行設(shè)立設(shè)備更新改造專項再貸款，專項支持金融機構(gòu)以不高于3.2%的利率向制造業(yè)、社會服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個體工商戶等設(shè)備更新改造提供貸款。據(jù)央行介紹，設(shè)
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