>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：美團(tuán)優(yōu)選品牌升級，“明日達(dá)”打開想象新空間-221017
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
901KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭毅 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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周度核心觀點：
電商：
美團(tuán)優(yōu)選品牌升級，零售業(yè)務(wù)進(jìn)一步完善。10月11日，美團(tuán)優(yōu)選正式將品牌定位升級為“明日達(dá)超市”，并推出全新品牌口號“真的真的省”。截至目前，美團(tuán)優(yōu)選“今日下單、次日自提”服務(wù)模式已覆蓋全國2000余市縣。美團(tuán)優(yōu)選數(shù)據(jù)顯示，平臺上超過一半的自提點位于鄉(xiāng)鎮(zhèn)，不但讓農(nóng)民購物變得更便捷，還帶動了分揀員、司機(jī)、自提點店長等多種就業(yè)崗位。同時，其“明日達(dá)”的定位與美團(tuán)閃購、美團(tuán)買菜的即時零售，正好覆蓋不同需求下的消費場景，零售業(yè)務(wù)進(jìn)一步完善，并有望形成更大的協(xié)同效應(yīng)。7月召開的中央政治局會議延續(xù)今年以來的常態(tài)化監(jiān)管思路，未來或?qū)⑻嵴袷袌鰧π袠I(yè)發(fā)展的信心，同時促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康有序發(fā)展、競爭格局趨于良性及多元化、各電商平臺回歸初心，聚焦主業(yè)。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)。
傳統(tǒng)零售：
CPI上行推動超市同店增速邊際改善。國家統(tǒng)計局發(fā)布了2022年9月份CPI，從環(huán)比看，CPI由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.3%。其中，食品價格上漲1.9%，漲幅比上月擴(kuò)大1.4個百分點，影響CPI上漲約0.35個百分點。從同比看，CPI上漲2.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點。其中，食品價格上漲8.8%，漲幅比上月擴(kuò)大2.7個百分點，影響CPI上漲約1.56個百分點。線下傳統(tǒng)零售行業(yè)短期受益于客流量逐漸恢復(fù)與CPI上行帶來的超市同店邊際改善。中長期來看，行業(yè)競爭格局優(yōu)化疊加龍頭公司規(guī)模效應(yīng)與供應(yīng)鏈壁壘是未來平穩(wěn)發(fā)展的主邏輯。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。
黃金珠寶：
老鳳祥品牌國際地位的穩(wěn)步提升。老鳳祥入選“2022全球高檔和奢侈品牌價值50強(qiáng)”，位列第28位，成為該榜單中唯一入選的大中華區(qū)珠寶首飾品牌，其中一方面歸功于其堅持“傳承為本創(chuàng)新為魂”的發(fā)展理念，在近兩年疫情反復(fù)的困境中，不斷推出適應(yīng)市場需求的各類新主題系列產(chǎn)品，實現(xiàn)了逆勢增長；另一方面，得益于海外市場拓展的初見成效。黃金珠寶板塊短期受益于終端需求補(bǔ)釋放、加盟商的補(bǔ)貨需求、金價上行預(yù)期等；中長期來看，需求結(jié)構(gòu)性變化促進(jìn)行業(yè)滲透率提升，供給側(cè)黃金工藝提升與黃金的投資避險屬性刺激終端消費，黃金一口價改克重促進(jìn)定價機(jī)制透明化；外部環(huán)境催化中小品牌出清，行業(yè)加速洗牌，疊加頭部品牌加速下沉擴(kuò)張，行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、迪阿股份。
上周行情回顧：
上周（2022.10.10-2022.10.14），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲2.14%，漲幅大于滬深300指數(shù)1.15pct，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第19位，商貿(mào)零售板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)為家電3C、電商及服務(wù)、貿(mào)易。商貿(mào)零售行業(yè)PE分位數(shù)小于滬深300，當(dāng)前商貿(mào)零售行業(yè)PE(TTM)為-34.54，處于2012年以來從小到大的分位數(shù)為4.19%；滬深300PE(TTM)為11.26，分位數(shù)為26.81%。
行業(yè)動態(tài)跟蹤：
電商：抖音雙11好物節(jié)玩法攻略公布，商城提供上億流量扶持；京東開放平臺雙11預(yù)售規(guī)則公布；上海市場監(jiān)督管理局要求雙11期間禁止電商虛假打折虛假標(biāo)價；天貓公布雙11開始時間為10月24日晚8點預(yù)售。
傳統(tǒng)零售：物美在北京試點超市場景直播業(yè)務(wù)；ALDI奧樂齊全國門店數(shù)量達(dá)30家；國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，9月份CPI同比上漲2.8%，環(huán)比上漲0.3%。
黃金珠寶：老鳳祥入選“2022全球高檔和奢侈品牌價值50強(qiáng)”。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級。
投資主線一：建議關(guān)注監(jiān)管風(fēng)險小，以零售為王重履約效率，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開第三增長曲線的美團(tuán)。
投資主線二：建議關(guān)注短期基本面邊際改善，長期具有生鮮供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。
投資主線三：建議關(guān)注具有渠道與品牌競爭壁壘的黃金珠寶頭部品牌商，周大生、老鳳祥、迪阿股份。
風(fēng)險提示：
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；疫情反復(fù)；政策趨嚴(yán)；行業(yè)競爭加??；門店擴(kuò)張不及預(yù)期；新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期
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