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我們整理了當(dāng)前建材主要板塊以及重要個股的估值水平，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前半數(shù)個股處于歷史10%以下市盈率估值低位，建議關(guān)注估值修復(fù)。
　　板塊上漲，跑輸大盤。本周申萬建材指數(shù)收5817.2點(diǎn)，上漲1.33%，跑輸萬得全A的上漲2.77%。行業(yè)平均市盈率11.30倍，上漲0.35倍。
　　建材板塊處于歷史10%PE以下。我們回顧了建材下細(xì)分板塊及部分重點(diǎn)個股的估值水平，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前建材板塊PE處于歷史2.4%分位數(shù)，水泥、玻纖的估值分位數(shù)更低；半數(shù)建材板塊重點(diǎn)個股處于歷史10%市盈率分位數(shù)以下，四分之三個股處于30%市盈率分位數(shù)以下。板塊估值相對較低，進(jìn)一步下跌空間小，具備較高安全邊際，建議關(guān)注估值修復(fù)機(jī)會。
　　水泥：價格延續(xù)上漲。本周全國水泥市場價格環(huán)比上漲0.27%。價格上漲地區(qū)主要集中在福建、江西、山東和海南，幅度10-30元/噸；價格回落地區(qū)為黑龍江、重慶和四川，下調(diào)20-30元/噸。國慶期間，國內(nèi)水泥市場需求有所減弱，價格基本保持平穩(wěn)；國慶節(jié)后，大部分地區(qū)需求恢復(fù)到節(jié)前水平，華北地區(qū)及華東山東受疫情復(fù)發(fā)和重大事件影響施工減少，區(qū)域出貨下滑明顯。價格方面，在煤炭生產(chǎn)成本增加，以及四季度繼續(xù)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)措施支撐下，價格延續(xù)上漲態(tài)勢。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為330.22元/噸、395.81/噸、397.10元/噸；分別環(huán)比一周前上漲2.59元/噸，上漲1.61元/噸以及上漲1.61元/噸。磨機(jī)開工率55.00%，庫容比73.68%，分別環(huán)比一周前下降5.9pct，上漲1.6pct。
　　玻璃：價格小升，庫存小降。本周玻璃均價85.86元/重量箱，庫存天數(shù)20.63天，價格較上周上漲0.34元/重量箱，庫存較上周下降0.16天。4日起多地成交好轉(zhuǎn)，價格小幅提漲，但加工廠持有一定貨源量，持續(xù)補(bǔ)貨動力不足，近日成交再次放緩。目前下游訂單情況仍顯一般，未來好轉(zhuǎn)強(qiáng)度預(yù)期偏弱，浮法廠存降庫需求，預(yù)計(jì)中長線市場偏弱，短期市場運(yùn)行尚可，價格多走穩(wěn)。
　　玻纖：粗紗價格變化不大。本周無堿池窯粗紗市場價格基本走穩(wěn)，多數(shù)廠主流產(chǎn)品價格暫報(bào)穩(wěn)，個別廠個別產(chǎn)品（合股）價格稍有調(diào)整。節(jié)后近期市場走貨稍有回暖，加之成本支撐下，多數(shù)廠挺價意愿較強(qiáng)，中下游適當(dāng)提貨備貨，多數(shù)貿(mào)易商存抄底操作，近期國內(nèi)主要大廠主流產(chǎn)品貨源趨于緊俏，加之風(fēng)電市場需求量有所回暖，整體粗紗市場產(chǎn)銷表現(xiàn)尚可。電子紗價格小幅推漲。電子紗價格小幅度調(diào)漲。各池窯廠節(jié)后價格有所調(diào)漲，G75電子紗漲幅300-500元/噸不等，環(huán)比上漲近6.41%。
　　重點(diǎn)推薦
　　首推兼顧低估值與基本面彈性的水泥行業(yè)，個股推薦兼具成長與價值屬性的華新水泥、重組后治理改善的冀東水泥、低PB的行業(yè)龍頭海螺水泥。管材行業(yè)重點(diǎn)推薦偉星新材與公元股份。推薦中硼硅產(chǎn)品加速布局、業(yè)績穩(wěn)健增長的山東藥玻，關(guān)注正川股份與力諾特玻。
　　評級面臨的主要風(fēng)險
　　地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期；玻纖需求不及預(yù)期，產(chǎn)能投放節(jié)奏加快；基建實(shí)物工作量持續(xù)滯后；地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料成本居高不下；疫情干擾。