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美國政府頒布“最終規(guī)定”，暫時免除東南亞四國光伏電池組件雙反稅，組件對美出貨或迎來高增長，美國光伏或迎來搶裝潮；維持行業(yè)強于大市評級。
　　美國政府頒布“最終規(guī)定”，暫時免除東南亞四國光伏電池組件雙反稅：2022年9月16日，美國政府公布了實施總統(tǒng)公告的“最終規(guī)定”。該“最終規(guī)定”的發(fā)布是對Auxin Solar今年3月提出的反補貼調(diào)查的回應(yīng)。"最終規(guī)定"確認將在2022年6月6日至2024年6月6日豁免東南亞四國進口的光伏電池和組件反傾銷或反補貼稅。根據(jù)該規(guī)定，在截止日（2024年6月6日）前，東南亞四國出口光伏電池和組件將不會被收取現(xiàn)金押金。
　　“最終規(guī)定”要求在截止日后180天內(nèi)完成組件裝機：為防止下游廠商囤貨，“最終規(guī)定”要求截止日（2024年6月6日）前購買的組件需在截止日后180天前在美國使用或安裝?！白罱K規(guī)定”表明，如對反補貼行為作出肯定裁定，則對在終止日前或使用截止日前進入美國或從倉庫撤回以供使用的、于東南亞完工的電池和組件不征收反傾銷或反補貼稅。
　　反規(guī)避調(diào)查持續(xù)進行：2022年3月，美國光伏制造商Auxin Solar等向美國商務(wù)部請愿對東南亞四國光伏產(chǎn)品采取反規(guī)避調(diào)查；美國商務(wù)部隨后開展調(diào)查，日前，該調(diào)查初裁結(jié)果發(fā)布時間已從2022年8月延期至2022年11月。2022年6月6日，白宮官方聲明將豁免未來24個月內(nèi)從東南亞四國進口至美國的光伏電池及組件產(chǎn)品的關(guān)稅。2022年7月1日，美商務(wù)部公布了實施第10414號公告的規(guī)定草案并邀請公眾置評。
　　美國光伏需求旺盛，組件對美出貨或迎來高增長，美國光伏或迎來搶裝潮：美商務(wù)部稱，公告表示，為了確保獲得充足的太陽能組件供應(yīng)，需要立即采取行動以滿足美國的發(fā)電需求。對指定商品免征關(guān)稅可以鼓勵進口、提升太陽能容量以緩解這種緊急情況。并補充表示，美國存在電力供應(yīng)的緊急情況，在不久的將來，美國必須部分依賴進口太陽能組件。我們認為，關(guān)稅豁免措施或?qū)⒖焖俳獬?yīng)緊缺對美國光伏需求的壓制，東南亞對美國光伏組件出口有望迎來高增長。此外，美國限制囤貨的措施將帶動美國組件加速完成裝機，美國光伏或迎來搶裝潮。
　　全球光伏需求持續(xù)高景氣，2023年光伏需求有望上調(diào)：2022年初至今，受益于國內(nèi)風光大基地的加速建設(shè)和歐洲能源獨立政策的落地，光伏終端需求持續(xù)向好。根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2022年1-8月國內(nèi)光伏新增裝機44.47GW。根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，2022年1–8月我國累計出口光伏組件108GW，同比增長96%，超越2021全年88.8GW的總出口量。我們預計，美國全年新增光伏裝機預期或恢復到30GW以上，進一步帶動全球光伏裝機需求超預期。我們預計2022年全球光伏需求有望進入240-250GW區(qū)間，2023年全球光伏終端需求與制造產(chǎn)業(yè)鏈價格中樞的預期亦有望上調(diào)。
　　投資建議：美國市場需求預期改善，有望帶動后續(xù)全球需求與光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格預期上修，供給瓶頸解除后需求亦有進一步超預期的可能。我們持續(xù)看好光伏制造業(yè)與光儲行業(yè)，建議優(yōu)選業(yè)績確定性較強的一體化組件、優(yōu)質(zhì)逆變器、組件輔材、格局較好的緊缺環(huán)節(jié)與新技術(shù)環(huán)節(jié)，推薦隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、陽光電源、錦浪科技、固德威、通威股份、石英股份、金博股份、邁為股份；建議關(guān)注德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技、派能科技、通靈股份、宇邦新材、橫店東磁、東方日升、海泰新能、億晶光電、聆達股份、鹿山新材等。
　　風險提示：價格競爭超預期；原材料價格出現(xiàn)不利波動；新能源政策風險；國際貿(mào)易摩擦風險；技術(shù)迭代風險；消納風險；光伏新技術(shù)性價比不達預期；新冠疫情影響超預期