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本周建筑下跌跑贏萬(wàn)得全A，細(xì)分板塊漲多跌少。9月四大建筑央企新簽訂單同比均有提升，其中中國(guó)化學(xué)和中國(guó)電建增速表現(xiàn)最優(yōu)。
　　建筑下跌總體跑贏萬(wàn)得全A，細(xì)分板塊漲多跌少：本周申萬(wàn)建筑指數(shù)收盤(pán)1,966.4點(diǎn)，環(huán)比上周上漲2.5%，跑輸萬(wàn)得全A。行業(yè)平均市凈率0.85倍，環(huán)比上周上漲0.02倍。細(xì)分板塊普遍上漲，其中工業(yè)建筑上漲4.1%，漲幅最大；建筑模板下跌0.6%，跌幅最大。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：9月份，中國(guó)建筑、中國(guó)中冶、中國(guó)化學(xué)和中國(guó)電建四家建筑央企新簽訂單金額分別為3329.0、1032.7、283.8和1085.3億元，同比分別提升22%、13.1%、65.2%和102.9%。9月四家建筑央企新簽訂單同比均有明顯增長(zhǎng)，其中中國(guó)化學(xué)和中國(guó)電建增速表現(xiàn)相對(duì)最優(yōu)，中國(guó)建筑和中國(guó)中冶較為穩(wěn)健。9月份，中國(guó)建筑地產(chǎn)銷(xiāo)售面積為154萬(wàn)平，同比下滑了17.6%。今年1-9月份，除8月份中國(guó)建筑地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比小幅轉(zhuǎn)正以外，其余月份均出現(xiàn)同比下滑，表明當(dāng)前地產(chǎn)銷(xiāo)售狀況依然較弱。但中國(guó)建筑房屋建筑新開(kāi)工面積和竣工面積表現(xiàn)較好，9月份開(kāi)工和竣工面積分別為5317和2925萬(wàn)平，同比分別提升94.2%和57%。總體來(lái)看，中國(guó)建筑開(kāi)工和竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)要好于建筑行業(yè)整體表現(xiàn)。10月8日，財(cái)政部預(yù)算司發(fā)布2022年8月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況。8月全國(guó)發(fā)行新增債券642億元，其中包括516億元專(zhuān)項(xiàng)債券。8月份新增專(zhuān)項(xiàng)債券相比去年同期下滑了89.4%，主要是因?yàn)榻衲陮?zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行節(jié)奏出現(xiàn)明顯前置。2022年1-8月，全國(guó)發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債券35191億元，同增90.9%。
　　基建投資延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，地產(chǎn)投資同比持續(xù)走弱但環(huán)比有小幅增長(zhǎng)：8月固定資產(chǎn)投資7.1萬(wàn)億元，同增6.4%。其中制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別為2.3、1.8、1.1萬(wàn)億元，同比分別變動(dòng)10.6%、15.4%、-13.8%。基建投資增速持續(xù)提高，環(huán)比上月也有較大幅度增長(zhǎng)；房地產(chǎn)投資仍保持同比下滑態(tài)勢(shì)，但環(huán)比7月份有小幅增長(zhǎng)。基建中電力、交運(yùn)、公用分別完成投資0.35、0.64、0.82萬(wàn)億元，同比增速分別為14.4%、9.3%、21.2%。8月電熱氣水和公用水利投資強(qiáng)度同比有較大幅度增長(zhǎng)。
　　竣工同比降幅收窄環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)銷(xiāo)售同比降幅縮?。?月百城土地成交規(guī)劃建面1.4億平，同增23.3%；成交樓面均價(jià)1,586元/平，同減270.0元/平。供應(yīng)面積1.9億平，同減8.9%；掛牌樓面單價(jià)2,606.0元/平，同減1,297.0元/平。8月百城土地成交出現(xiàn)量增價(jià)減態(tài)勢(shì)，土地供應(yīng)情況環(huán)比7月有一定好轉(zhuǎn)。
　　重點(diǎn)推薦
　　基建高增長(zhǎng)邏輯下建議關(guān)注建筑央企龍頭中國(guó)建筑，新基建領(lǐng)域建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸至風(fēng)電光伏領(lǐng)域的中國(guó)電建和抽水蓄能工程骨干企業(yè)中國(guó)能建；地產(chǎn)復(fù)蘇主線推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、具有裝配式與BIM技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的華陽(yáng)國(guó)際和發(fā)力高空作業(yè)平臺(tái)的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急，建議關(guān)注已充分計(jì)提減值的建筑裝飾企業(yè)金螳螂。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建資金力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)寬松政策發(fā)力不及預(yù)期。