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3Q22前瞻：我們預(yù)計(jì)3Q22騰訊營(yíng)收為1394億元，同比-2.1%，Non-IFRS凈利潤(rùn)為314億元，同比-1.1%。
　　新老產(chǎn)品表現(xiàn)弱于去年同期，游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)持續(xù)承壓。騰訊3Q22上線新產(chǎn)品《英雄聯(lián)盟電競(jìng)經(jīng)理》和《暗區(qū)突圍》，海外代理發(fā)行游戲《幻塔》等，但由于新游數(shù)量及表現(xiàn)均不及去年同期，收入貢獻(xiàn)有限；此外，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩背景下，用戶均付費(fèi)意愿下降，頭部游戲流水表現(xiàn)弱于去年同期，致使游戲業(yè)務(wù)增速同比有所下滑。我們預(yù)計(jì)3Q22騰訊手游（不包含應(yīng)用寶）營(yíng)收同比-6.2%，端游營(yíng)收同比-1.0%，在線游戲合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收427億元，同比-5.0%。
　　視頻號(hào)貢獻(xiàn)廣告業(yè)務(wù)增量，廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收跌幅環(huán)比收窄。3Q22期間，微信視頻號(hào)加速商業(yè)化，正式上線信息流廣告以及視頻號(hào)小店，開(kāi)始為廣告業(yè)務(wù)帶來(lái)收入增量。廣告主需求持續(xù)復(fù)蘇，帶動(dòng)廣告業(yè)務(wù)跌幅環(huán)比收窄。預(yù)計(jì)3Q22媒體廣告營(yíng)收同比-15.0%，社交廣告營(yíng)收同比-10.0%，廣告業(yè)務(wù)整體營(yíng)收201億元，同比-10.8%。
　　金融科技及云業(yè)務(wù)環(huán)比恢復(fù)增長(zhǎng)。3Q22疫情形勢(shì)改善，線上支付規(guī)?；謴?fù)增長(zhǎng)，金融科技業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)；云業(yè)務(wù)部分繼續(xù)貫徹降本增效戰(zhàn)略，收入和利潤(rùn)均得到一定修復(fù)，預(yù)計(jì)3Q22金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收為454億元，同比+4.8%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022/23/24年?duì)I收5589/6351/7153億元，同比+0%/+14%/+13%；Non-IFRS凈利潤(rùn)1180/1370/1637億元，同比-5%/+16%/+19%。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。