>> 華泰證券-飛科電器(603868)高端化戰(zhàn)略持續(xù)落地，營收增長喜人-221018
| 上傳日期： |
2022/10/18 |
大小： |
864KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林寰宇,王森泉,周衍峰 |
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高端化戰(zhàn)略持續(xù)落地，營收增長喜人，維持“增持”
公司披露2022年前三季度業(yè)績快報，2022前三季度公司實現(xiàn)營收37.14億元，同比+29.74%，歸母凈利7.42億元，同比+47.57%。其中，22Q3營收為14.35億元，同比+29.03%；歸母凈利為2.86億元，同比+51.43%。公司品牌升級獲得了用戶的認(rèn)可，推動業(yè)績向好，我們維持2022-2024年EPS預(yù)測分別為2.27、2.75和3.19元。根據(jù)Wind一致預(yù)期，截至2022/10/18，可比公司2022年平均PE為21x，營銷變革帶來經(jīng)營邊際的改善，公司2022-2024年歸母凈利CAGR為29%（可比公司：15%），應(yīng)該享受估值溢價。我們給予公司2022年40xPE，維持目標(biāo)價90.80元，維持“增持”評級。
創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品升級，營收延續(xù)中高增長
公司22Q3營收同比+29.74%，延續(xù)上半年的增長趨勢（22Q1/Q2營收同比分別為+27.54%/32.83%）。公司以技術(shù)創(chuàng)新和高顏值設(shè)計實現(xiàn)產(chǎn)品高端化，驅(qū)動品牌升級，持續(xù)推出剃須刀、電吹風(fēng)等差異化科技創(chuàng)新產(chǎn)品，著力打造“智能感應(yīng)”剃須刀和便攜式“太空小飛碟剃須刀”等產(chǎn)品的爆款模式。
強化抖音快手等新線上內(nèi)容平臺的運營，享受營銷變革紅利
公司通過營銷創(chuàng)新推動營銷模式的C端化、內(nèi)容化和直供化升級，構(gòu)建創(chuàng)新前沿的發(fā)展路徑。今年公司繼續(xù)加強和優(yōu)化抖音平臺的多店鋪同播矩陣運營，在淘寶天貓商城、京東商城、拼多多、蘇寧易購、唯品會等知名電子商務(wù)平臺不斷推進(jìn)線上營銷“C端化”。同時結(jié)合持續(xù)強化的節(jié)假日情感營銷策略，公司加大內(nèi)容營銷投入，提升內(nèi)容生產(chǎn)和內(nèi)容運營水平，深度挖掘個護(hù)電器的禮品屬性。
經(jīng)營改善邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，長期增長可期
去年以來公司全面改革創(chuàng)新，品牌升級戰(zhàn)略逐漸落地，通過產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新推動產(chǎn)品升級，通過營銷管理創(chuàng)新推動營銷模式的C端化、內(nèi)容化和直供化升級，打造全新成長路徑。
風(fēng)險提示：疫情沖擊及市場競爭加劇；原材料價格上漲；新品不及預(yù)期風(fēng)險。
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