>> 東證期貨-新能源汽車周度報告：9月新能源汽車再創(chuàng)新高，電池廠三季度業(yè)績預喜-221017
| 上傳日期： |
2022/10/19 |
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| 5485KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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★動態(tài)跟蹤
今年9月，新能源汽車產銷再創(chuàng)歷史新高，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，前三季度累計銷量456.7萬輛，已經(jīng)超越了2021年全年的銷量350萬輛。就具體品牌和車型來看，根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，9月零售銷量排名前三的車企分別是比亞迪（19.12萬輛）、特斯拉中國（7.8萬輛）和上汽通用五菱（4.0萬輛），三家車企銷量表現(xiàn)差別巨大，比亞迪市場占有率如今已經(jīng)達到了31.3%；排名前三的車型是特斯拉中國Model Y（46694輛）、比亞迪宋（45934輛）和上汽通用五菱的宏光MINIEV（37416輛），前兩款車型銷量表現(xiàn)咬得很緊。我們認為，政策推動依然是重要的驅動因素，各地出臺鼓勵消費的政策對新能源汽車銷量產生了積極的影響，延續(xù)新能源汽車免征車輛購置稅政策也將為行業(yè)提供發(fā)展的樂觀預期與信心；此外，主流車企生產和供應的改善也是銷量高增的必要條件，例如特斯拉上海工廠經(jīng)過了7、8月的產線改造，實現(xiàn)了一波產量爬升。
此外，第三季度，寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等多家電池企業(yè)業(yè)績預喜。我們認為，終端市場高增長帶動了動力電池的需求穩(wěn)定增加，第三季度的動力電池產量、裝機量數(shù)據(jù)都明顯優(yōu)于前兩個季度（見圖表17）。當前上游原材料價格依然高企，針對原材料成本的問題，電池廠有兩個措施可以說明：一是電池廠和整車廠之間開始制定基于金屬價格的聯(lián)動機制，因此，高昂的原材料成本不會讓電池廠一己承擔，價格可以有效傳導；而是二季度出現(xiàn)了一短時間的價格回調，電池廠在這個時期有一個補充存貨的動作，以應對之后出現(xiàn)的價格漲勢。
★投資建議
在原材料價格高企的環(huán)境下，產業(yè)鏈中不同環(huán)節(jié)的議價能力對其利潤有著重要影響，建議關注議價能力強的企業(yè)。
★風險提示
新能源汽車銷量或產量不及預期。
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