>> 招商證券-熱門賽道跟蹤系列(八)：滲透率與賽道行情關系探討及值得關注的三個產(chǎn)業(yè)變化-221018
| 上傳日期： |
2022/10/20 |
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| 2687KB |
| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳剛,郭亞男 |
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9月回顧：9月我們建議關注熱門賽道是儲能（-4.4%）、航空軍工（+3.9%）、光伏（-4.6%）、智能駕駛（-5.3%），四個賽道組合相對萬得全A的平均超額收益率為-3.3%。
本期專題：滲透率與賽道行情關系探討及值得關注的三個產(chǎn)業(yè)變化。滲透率與賽道行情關系：近期，較多投資者擔心當前新能源車的滲透率已經(jīng)較高，后續(xù)行業(yè)增速將明顯放緩。我們復盤了2005年以來房地產(chǎn)、家用汽車、智能手機、移動互聯(lián)網(wǎng)、陸股通持股這五輪大的賽道行情，行情頂點時對應的行業(yè)滲透率分別為43.1%、71.4%、62.6%、50.4%、83.6%。當前我國新能源車的滲透率在25%附近，全球新能源車的滲透率僅約10%，我們認為對滲透率的擔憂為時尚早。值得關注的三個產(chǎn)業(yè)趨勢變化：①信創(chuàng)：美國加大對華半導體限制，二十大會議強調國家安全體系，預計我國行業(yè)信創(chuàng)將加速推進。②工業(yè)自動化：8月以來我國制造業(yè)呈復蘇態(tài)勢，機床產(chǎn)量降幅收窄，工業(yè)機器人產(chǎn)量明顯增長。③醫(yī)療器械：貼息貸款政策利好醫(yī)療器械，近期行業(yè)集采態(tài)度溫和。
核心觀點：9月打分靠前的賽道為：信創(chuàng)、光伏、醫(yī)療器械與服務、儲能。信創(chuàng)：美國加大對華半導體限制，二十大會議強調國家安全體系，預計我國行業(yè)信創(chuàng)將加速推進。醫(yī)療器械與服務：貼息貸款政策利好醫(yī)療器械，近期行業(yè)集采態(tài)度溫和。儲能、光伏：海外能源危機愈演愈烈，全球能源革命方興未艾，行業(yè)景氣度仍然較高，細分領域產(chǎn)業(yè)趨勢如鈉離子電池、快充等變化較快。
賽道景氣跟蹤：光伏：1-8月我國光伏裝機44.47GW，同比101.7%，硅料價格高位維持，電池片漲價提速。風電：1-8月我國風電裝機16.14GW，同比10.3%，風機價格有所上升。綠電：8月太陽能發(fā)電同比增長10.9%，增速下降，風力發(fā)電同比增長28.2%，增速上升。鋰電：9月新能源汽車同比增長98.1%，較8月下滑，鋰價明顯上行。儲能：上半年我國電化學儲能裝機約0.4GW，同比增長6.6倍。新型電力系統(tǒng)：1-8月電網(wǎng)建設投資完成額同比增長10.7%，電源建設投資完成額同比增長18.7%，增速均上行。氫能：1-8月燃料電池車同比增長168.7%，增速較7月上行。半導體國產(chǎn)替代：7月我國智能手機出貨量下降31.2%，降幅擴大。8月我國集成電路產(chǎn)量同比下滑24.7%，下滑幅度擴大。工業(yè)自動化：7月我國金屬切削機床產(chǎn)量同比下滑6.25%，跌幅收窄。7月我國工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長25.7%，增速上升。白酒：9月高端白酒價格小幅下滑。
風險提示：熱門賽道發(fā)展不及預期
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