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事件：10月18日，深圳市法本信息技術(shù)股份有限公司發(fā)布公告，將于2022年10月21日發(fā)行6.006616億元可轉(zhuǎn)債，此次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于區(qū)域綜合交付中心擴(kuò)建項(xiàng)目、數(shù)字化運(yùn)營綜合管理平臺升級項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化智能平臺研發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。
　　正股基本面：國內(nèi)軟件與信息技術(shù)行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展下公司營收業(yè)績快速增加。1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展與軟件外包市場需求擴(kuò)張拉升公司業(yè)績，2022年上半年公司營收與歸母凈利潤達(dá)到17.38億元與0.7億元，同比增加25%與24%；2）公司注重研發(fā)創(chuàng)新與人才培養(yǎng)，加大研發(fā)投入保留競爭優(yōu)勢。
　　當(dāng)前純債價(jià)值估值為72.16元，YTM為2.63%。法本轉(zhuǎn)債期限為6年，債項(xiàng)評級為A+，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為0.40%/0.60%/1.20%/1.80%/2.50%/3.00%。到期贖回價(jià)格為票面面值的115%（含最后一年利息），按照中債6年期A+企業(yè)債到期收益率（2022/10/18）8.51%作為貼現(xiàn)率估算，純債價(jià)值為72.16元，純債對應(yīng)的YTM為2.63%，債底保護(hù)性一般。
　　當(dāng)前平價(jià)為101.08元，各附加條款中規(guī)中矩。轉(zhuǎn)股期從2023年4月27日起至可轉(zhuǎn)債到期日（2028年10月20日）止，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為11.12元/股，截至2022年10月18日收盤，正股法本信息股價(jià)為11.24元/股，對應(yīng)轉(zhuǎn)債平價(jià)為101.08元。法本轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格下修條款為：15/30、85%，有條件贖回條款為：15/30、130%，有條件回售條款為：最后兩個(gè)計(jì)息年度，30、70%，下修條款對投資者保護(hù)較為一般。
　　公司股權(quán)存在質(zhì)押，本次發(fā)行總股本稀釋率約為14.4%。截至2022年半季報(bào)發(fā)布日，公司實(shí)際控制人嚴(yán)華所持股份質(zhì)押占總股本的19.06%，存在質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。按初始轉(zhuǎn)股價(jià)格計(jì)算，轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)本對公司總股本的稀釋率為14.4%，對流通股的稀釋率為27.2%，稀釋率一般。
　　預(yù)計(jì)法本轉(zhuǎn)債上市價(jià)格在123.58–130.16元之間。預(yù)計(jì)法本轉(zhuǎn)債上市首日溢價(jià)率為25%左右，對應(yīng)上市價(jià)格在123.58元–130.16元之間。
　　預(yù)計(jì)原股東優(yōu)先配售比例為71.9%。截至2022年半年報(bào)發(fā)布日，公司實(shí)際控制人為嚴(yán)華，持股34.91%，前十大股東合計(jì)持股59.52%。截至目前，暫無股東承諾參與此次優(yōu)先配售，假設(shè)前十大股東80%參與優(yōu)先配售，其他股東60%參與優(yōu)先配售，預(yù)計(jì)原股東配售比例為71.9%，配售金額為8.79億元。假設(shè)500戶為網(wǎng)上參與申購戶數(shù)中樞，每戶平均申購100萬元，預(yù)計(jì)網(wǎng)上中簽概率在0.0028% - 0.0042%之間。
　　綜上，法本轉(zhuǎn)債當(dāng)前平價(jià)高于面值，具有一定的吸引力。法本信息緊隨“十四五”規(guī)劃實(shí)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深入融合，挖掘多領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿?。保持與下游大客戶保持緊密合作，并積極拓展新客戶，在軟件與信息技術(shù)領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，注重人才培養(yǎng)，客戶資源優(yōu)勢與人才優(yōu)勢明顯。未來數(shù)字化轉(zhuǎn)型愈發(fā)重要，帶動公司所處行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，公司業(yè)績有望進(jìn)一步提升。轉(zhuǎn)債具備較高的配售價(jià)值，建議積極參與一級申購。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人力成本上升風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵人才流失風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；債償能力下降。