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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)增公告：公司預(yù)計(jì)22Q1-Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤60.11億，同比+74.54%，單Q3預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.52億，同比+147%，Q3業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期。
　　評論：
　　Q3業(yè)績超預(yù)期，料主業(yè)量質(zhì)齊升：公司預(yù)計(jì)22Q1-Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤60.11億，同比+74.54%，單Q3預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.52億，同比+147%，Q1-Q2業(yè)績增速各為31%、52%，Q3業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，主要系穩(wěn)增長政策下，公司持續(xù)開拓主業(yè)，優(yōu)質(zhì)施工項(xiàng)目增多，同時(shí)強(qiáng)化管理，降本增效，預(yù)計(jì)盈利能力也有提升。訂單方面，公司22H1累計(jì)中標(biāo)訂單553億，同比+15%，在手訂單充沛。根據(jù)公司此前發(fā)布的激勵(lì)計(jì)劃，2022-2024年業(yè)績考核目標(biāo)預(yù)計(jì)分別不低于70億、80億、90億，公司前三季度已完成全年目標(biāo)86%，四季度一般為建筑工程結(jié)算期，我們估計(jì)全年業(yè)績表現(xiàn)有望明顯超出考核目標(biāo)。
　　終止戰(zhàn)投合作協(xié)議，擬提名比亞迪人員擔(dān)任公司非獨(dú)立董事：新能源業(yè)務(wù)方面，公司近期分別與能投集團(tuán)、比亞迪簽署了《戰(zhàn)略合作的終止協(xié)議》。9月30日，控股股東蜀道集團(tuán)與比亞迪出具承諾函，蜀道集團(tuán)承諾在行使四川路橋的非獨(dú)立董事提名權(quán)時(shí)應(yīng)當(dāng)提名1名由比亞迪推選的人員，并促使比亞迪推選的人員擔(dān)任公司的非獨(dú)立董事。該承諾內(nèi)容在四川路橋第八屆董事會換屆選舉前（不早于2025年6月12日），始終有效，另外，比亞迪擬在未來6個(gè)月內(nèi)通過二級市場購買四川路橋股票，購買金額不低于5000萬元，并承諾36個(gè)月內(nèi)不減持上述股票。
　　攜手當(dāng)升科技，深入布局鋰電產(chǎn)業(yè)鏈：9月27日，當(dāng)升科技與四川路橋簽訂合作框架協(xié)議，主要合作內(nèi)容包括但不限于：1）礦產(chǎn)資源合作：合作項(xiàng)目包括四川路橋及其控股股東現(xiàn)有的會東大黑山磷礦、馬邊老河壩磷礦等礦產(chǎn)項(xiàng)目，同時(shí)也計(jì)劃在其他礦產(chǎn)資源方面進(jìn)行深度合作；2）上游配套產(chǎn)業(yè)合作：通過股權(quán)合作、共同出資新設(shè)合資公司等方式共同布局鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，開展包括磷化工（磷酸、磷銨、磷鐵）、硫酸鐵、鋰鹽等方面的合作；3）鋰電正極材料及前驅(qū)體中間品合作：通過共同出資設(shè)合資公司等方式布局磷酸（錳）鐵鋰、磷酸（錳）鐵、多元材料、多元前驅(qū)體項(xiàng)目，包括30萬噸/年磷酸鐵鋰、20萬噸/年多元正極材料；4）清潔能源保障：積極發(fā)展以可再生能源為主的分布式智能電網(wǎng)，并保障合作框架下所生產(chǎn)的鋰電正極材料產(chǎn)品的綠色電力證書。
　　盈利預(yù)測和投資建議：公司訂單和業(yè)績持續(xù)高增，新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。我們預(yù)測公司2022-2024年EPS預(yù)測各為1.65元、1.99元、2.35元/股，對應(yīng)PE各7x、6x、5x。根據(jù)分部估值法，給予公司2022年目標(biāo)市值809億，對應(yīng)PE為10.2x，目標(biāo)價(jià)16.8元/股，維持“強(qiáng)推”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：四川省交通投資增長不及預(yù)期，主業(yè)盈利改善情況不及預(yù)期，多元業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。