>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：商品房銷售重回弱勢，鋼廠盈利率低位回落-221022
| 上傳日期： |
2022/10/23 |
大小： |
2170KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇 |
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投資要點(diǎn)
我們認(rèn)為，針對本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：
第一，節(jié)后商品房銷售重回弱勢，房價陰跌趨勢持續(xù)。9月末商品房銷售邊際回暖，疊加房地產(chǎn)刺激政策陸續(xù)出臺，引發(fā)市場對于房地產(chǎn)市場趨勢好轉(zhuǎn)進(jìn)而帶動債市走熊的擔(dān)憂。但節(jié)后商品房銷售重回弱勢，二、三線城市商品房成交面積明顯弱于往年同期水平。此外，全國層面房價陰跌趨勢持續(xù)，且百城土地成交溢價率再度回落至較低水準(zhǔn)，這可能表明之前出臺的房地產(chǎn)邊際放松政策對于房地產(chǎn)市場的提振效果有限。目前來看房地產(chǎn)對于經(jīng)濟(jì)的拖累仍在持續(xù)，且短期內(nèi)看不到明顯回暖的跡象。
第二，螺紋鋼供需雙弱，或指向建筑施工終端需求仍然疲軟。本周螺紋鋼、鐵礦石價格均出現(xiàn)明顯下跌，拖累樣本鋼廠盈利率低位進(jìn)一步回落，目前僅有38.53%，明顯弱于往年同期水平。此外，之前持續(xù)上行的高爐開工率也已連續(xù)兩周下行，或表明受需求偏弱拖累，鋼鐵生產(chǎn)端也已出現(xiàn)回落趨勢。整體來看今年建筑施工的終端需求明顯弱于往年同期，這可能與房地產(chǎn)建筑施工疲軟有關(guān)，可能也表明基建投資向?qū)嵨锕ぷ髁康霓D(zhuǎn)化仍未見明顯加速。
第三，消費(fèi)疲軟，出口下行壓力加大，后續(xù)“內(nèi)需仍弱+外需加速回落”格局可能較為確定。本周汽車零售銷量同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，電影消費(fèi)在“2014年以來最差國慶檔”之后進(jìn)一步回落，目前明顯弱于往年同期水平。除此之外，CCFI指數(shù)、八大樞紐港口外貿(mào)集裝箱吞吐量同比的快速、持續(xù)回落可能也在不斷證實(shí)全球需求回落帶動我國出口同比下行的中長期邏輯。后續(xù)經(jīng)濟(jì)基本面“內(nèi)需仍弱+外需加速回落”的格局可能較為確定。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：股票商品指數(shù)下跌，債市上漲。
終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：銷售重回弱勢，房價持續(xù)陰跌；2）建筑施工：鋼廠盈利率低位回落，水泥價格季節(jié)性上漲；3）消費(fèi)：汽車消費(fèi)同比增速回落，電影消費(fèi)仍明顯弱于季節(jié)性；4）出口：CCFI下行態(tài)勢延續(xù)，港口外貿(mào)集裝箱吞吐量仍然疲軟。
工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：高爐開工率回落趨勢已現(xiàn)；2）貨物流通：有所回落，仍明顯低于往年同期水平；3）人員流動：地鐵客運(yùn)量均明顯弱于往年同期水平。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：動力煤、焦炭期貨價格均下跌；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格下跌；3）有色：鋁、銅、鋅期貨價格下跌；4）原油：價格小幅回升；5）化工：價格普遍下跌；6）水泥：價格環(huán)比上漲；7）玻璃：玻璃、純堿價格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格上漲態(tài)勢延續(xù)。
風(fēng)險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場超預(yù)期
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