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每周一談：上市銀行業(yè)績(jī)快報(bào)優(yōu)異
　　10月16日，五大行發(fā)布服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)公告。據(jù)公告內(nèi)容，前三季度五大行信貸規(guī)模均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)二季度穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)：
　　五大行信貸規(guī)模均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。除農(nóng)業(yè)銀行外，其余四家銀行均披露三季末貸款余額變動(dòng)數(shù)據(jù)，披露數(shù)據(jù)較年初均增加10.5%-11.7%。農(nóng)業(yè)銀行新增人民幣貸款創(chuàng)同期歷史新高。表明五大行承擔(dān)起服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的職責(zé)，加大信貸投放，對(duì)三季度營(yíng)收端增長(zhǎng)起到支撐作用。
　　資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)二季度穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。除中國(guó)銀行外，其余四家銀行均對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行相關(guān)說(shuō)明。工商銀行和建設(shè)銀行表明信貸資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)銀行表明“資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善”，交通銀行表明“截至9月末，不良貸款余額、不良貸款率均較6月末下降，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。
　　我們認(rèn)為五大行發(fā)布的相關(guān)公告顯示出其經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健向好，預(yù)計(jì)國(guó)有大行三季度業(yè)績(jī)將延續(xù)二季度穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。
　　截至本周，A股共5家上市銀行發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，分別為常熟銀行、成都銀行、蘇農(nóng)銀行、杭州銀行、廈門(mén)銀行。
　　營(yíng)業(yè)收入方面，蘇農(nóng)銀行和杭州銀行營(yíng)收增速分別環(huán)比上升0.34%和0.16%，其余3家上市銀行營(yíng)收增速較上半年均有不同程度的放緩，其中常熟銀行營(yíng)收增速環(huán)比略下滑0.24%，廈門(mén)銀行和成都銀行營(yíng)收增速環(huán)比下滑2.76%和0.95%。整體來(lái)看，區(qū)域位置占優(yōu)的城農(nóng)商行營(yíng)收增速仍較為平穩(wěn)。
　　凈利潤(rùn)增速方面，除蘇農(nóng)銀行歸母凈利潤(rùn)增速小幅下降2.27%外，其余4家上市銀行歸母凈利潤(rùn)增速環(huán)比出現(xiàn)不同幅度的上升。其中常熟銀行歸母凈利潤(rùn)增速環(huán)比上升5.28%至25.24%，為2018年以來(lái)最高的利潤(rùn)增速。預(yù)計(jì)資產(chǎn)質(zhì)量環(huán)比改善為歸母凈利潤(rùn)增速環(huán)比提升的原因。
　　資產(chǎn)質(zhì)量方面，5家上市銀行不良貸款率連續(xù)多個(gè)季度持續(xù)下降，且維持低于1%的水平，位于上司銀行前列。此外，4家上市銀行撥備覆蓋率持續(xù)上行，資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)明顯。
　　我們認(rèn)為從5家上市城商行發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，擁有區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)賦能的城農(nóng)商行仍然表現(xiàn)出高成長(zhǎng)性，銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　投資建議：從五大行發(fā)布的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)公告和5家上市銀行業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，銀行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境環(huán)比有所改善，一方面，國(guó)有大行和區(qū)域位置優(yōu)質(zhì)的城農(nóng)商行仍保持較快的貸款投放速度，具有較高的業(yè)績(jī)確定性；另一方面，資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。
　　銀行板塊目前估值處于歷史低位，具有一定的安全邊際。往后看，短期使得銀行板塊承壓的風(fēng)險(xiǎn)事件將逐步化解，隨著疫情影響減弱及穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)有望逐步修復(fù)。我們建議關(guān)注兩類(lèi)銀行：第一類(lèi)為中長(zhǎng)期維度看，疫后基本面修復(fù)明顯的股份行，如招商銀行、興業(yè)銀行和平安銀行。第二類(lèi)為區(qū)域經(jīng)濟(jì)具有韌性的優(yōu)異城農(nóng)商行，比如江浙地區(qū)的寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行、南京銀行等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情持續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)。