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動(dòng)力煤：北港庫(kù)存大幅回落，煤價(jià)延續(xù)震蕩
　　動(dòng)力煤綜合指數(shù)CCI5500、動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)：10月14日，動(dòng)力煤綜合指數(shù)CCI5500為792元/噸，周持平；2022年10月，動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)（Q5500）為719元/噸，同比減少4.6%，較9月環(huán)比持平。
　　產(chǎn)地：10月21日，山西大同Q5500坑口含稅價(jià)1166元/噸，周上漲2元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價(jià)1058元/噸，周上漲5元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價(jià)1200元/噸，周上漲25元/噸。
　　進(jìn)口：國(guó)際動(dòng)力煤方面，10月14日，歐洲ARA港到岸價(jià)為325.0美元/噸，周持平；南非RB港離岸價(jià)為286.5美元/噸，周持平；澳洲NEWC港離岸價(jià)為382.2美元/噸，周下降17.2美元/噸。
　　庫(kù)存：港口庫(kù)存：10月21日，北方港港口煤炭庫(kù)存1938萬(wàn)噸，較上周同期減少165萬(wàn)噸。終端庫(kù)存：10月20日，1）沿海八省終端用戶庫(kù)存3100.6萬(wàn)噸，較上周同期增加143.2萬(wàn)噸；可用天數(shù)17.7天，較上周增加2.3天；供煤量212.9萬(wàn)噸，較上周同期增加18.6萬(wàn)噸。10月20日，2）內(nèi)陸17省終端用戶庫(kù)存8174.8萬(wàn)噸，較上周同期增加167.9萬(wàn)噸；可用天數(shù)27.4天，較上周同期增加2.2天；供煤量340.2萬(wàn)噸，較上周增加10.0萬(wàn)噸。
　　需求：10月20日，1）沿海八省終端用戶日耗175.6萬(wàn)噸，較上周同期減少15.9萬(wàn)噸。10月20日，2）內(nèi)陸17省終端用戶日耗298.7萬(wàn)噸，較上周同期減少18.7萬(wàn)噸。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)量：10月16日，晉陜蒙三地合計(jì)煤炭周產(chǎn)量2695.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少31.3萬(wàn)噸；其中，山西省煤炭周產(chǎn)量866.4萬(wàn)噸，周環(huán)比減少10.5萬(wàn)噸；內(nèi)蒙古地區(qū)煤炭周產(chǎn)量1172.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少18.1萬(wàn)噸；陜西省煤炭周產(chǎn)量657.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2.7萬(wàn)噸。
　　焦煤焦炭：焦煤價(jià)格持續(xù)上漲。焦煤均價(jià)：10月17日，主焦煤綜合均價(jià)為2546.0元/噸，周上漲37.8元/噸。其中，生產(chǎn)地均價(jià)為2481.8元/噸，周上漲55.6元/噸；中轉(zhuǎn)地均價(jià)2482.5元/噸，周上漲50元/噸；消費(fèi)地均價(jià)為2695.4元/噸，周持平。進(jìn)口焦煤：中國(guó)進(jìn)口焦煤方面，10月21日，峰景礦硬焦煤收?qǐng)?bào)319美元/噸，周上漲15美元/噸。焦炭：10月21日，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)2574元/噸，周上漲2元/噸；焦炭成本指數(shù)3029元/噸，周上漲50元/噸；焦炭?jī)r(jià)格和成本指數(shù)倒掛，倒掛差額455元/噸，差額較上周同期擴(kuò)大48元/噸。
　　下游變化：鋼價(jià)震蕩下行。煉焦煤：10月21日，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存906.5萬(wàn)噸，較上周同期減少22.7萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存824.8萬(wàn)噸，較上周同期減少2.1萬(wàn)噸。下游鋼廠：10月21日，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存434.0萬(wàn)噸，較上周同期減少24萬(wàn)噸；10月21日，上海20mm螺紋鋼含稅價(jià)3890元/噸，較上周同期下降100元/噸。
　　期貨：雙焦期貨價(jià)轉(zhuǎn)跌。動(dòng)力煤期貨：10月19日，動(dòng)力煤期貨（活躍合約）收盤價(jià)859元/噸，周上漲25.0元/噸。焦煤焦炭期貨：10月21日，焦炭期貨（活躍合約）收盤價(jià)2598.5元/噸，周下降211元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價(jià)2030.0元/噸，周下降139元/噸。焦炭焦煤期貨價(jià)差為568.5元/噸，周縮小72元/噸。
　　運(yùn)輸情況：沿海運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲。沿海煤炭運(yùn)價(jià)：10月21日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)1035點(diǎn)，較上周同期上漲8.8%；海運(yùn)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)1126點(diǎn)，較上周同期上漲7.9%。
　　本周觀點(diǎn)：本周，產(chǎn)地煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。動(dòng)力煤方面，主產(chǎn)地供給出現(xiàn)減量波動(dòng)，供給維持偏緊格局。港口庫(kù)存明顯回落。下游庫(kù)存較充足，后續(xù)主要以港口補(bǔ)庫(kù)行情為主。焦煤方面，目前市場(chǎng)的需求呈弱勢(shì)震蕩，在復(fù)蘇信號(hào)來(lái)臨前，下游普遍維持按需采購(gòu)。綜上，保持庫(kù)存充足是冬儲(chǔ)行情的重要?jiǎng)恿?，重點(diǎn)關(guān)注明年全社會(huì)需求的預(yù)期變化。推薦組合：中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、電投能源、潞安環(huán)能、晉控煤業(yè)、淮北礦業(yè)、兗礦能源、山西焦煤。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速、在建煤礦投產(chǎn)超預(yù)期、政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、安全監(jiān)察力度升級(jí)等。