>> 國泰君安-量化行業(yè)配置周報第17期：本周行業(yè)輪動模型超額回撤較大，復(fù)合模型超額-1.88%-221022
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大小： |
1125KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
張雪杰,趙索,余齊文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
行業(yè)輪動復(fù)合模型最近調(diào)倉日期為2022年9月30日。復(fù)合模型10月最新多頭組合為：食品飲料、通信、基礎(chǔ)化工、家電、煤炭；空頭組合為：鋼鐵、建材、商貿(mào)零售、消費者服務(wù)、綜合。本周景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合相對市場基準(zhǔn)的超額收益分別為-0.78%、-0.99%、-1.05%和-1.88%，2022年以來復(fù)合模型相對市場基準(zhǔn)的超額收益為4.62%。
摘要：
行業(yè)輪動復(fù)合模型簡介：行業(yè)配置研究框架整體介紹；基于行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期和北向資金流的行業(yè)輪動復(fù)合模型歷史績效：2010年6月至2022年6月，多頭組合年化收益率為19.22%，信息比率為1.38，超額年度勝率為100%。
行業(yè)輪動復(fù)合模型近期持倉及業(yè)績表現(xiàn)：復(fù)合模型最近調(diào)倉日期為2022年9月30日。復(fù)合模型多頭組最新持倉為：食品飲料、通信、基礎(chǔ)化工、家電、煤炭；空頭組最新持倉為：鋼鐵、建材、商貿(mào)零售、消費者服務(wù)、綜合。本周行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合收益率分別為-1.87%、-2.09%、-2.15%和-2.97%，相對市場基準(zhǔn)的超額收益分別為-0.78%、-0.99%、-1.05%和-1.88%，行業(yè)輪動單模型及復(fù)合模型均跑輸基準(zhǔn)；2022年以來復(fù)合模型相對市場基準(zhǔn)的超額收益為4.62%。
行業(yè)輪動多維模型邊際變化：三個模型本周均無調(diào)倉，下次調(diào)倉日期為2022年10月31日。（1）行業(yè)景氣度模型：最新景氣度模型基于8月底正式財報計算，調(diào)倉日期為2022年9月30日。2022年二季報景氣度排名前五的行業(yè)為：煤炭、通信、電力設(shè)備及新能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工。2022年二季報相較一季報景氣度提升較多的行業(yè)為：石油石化、通信、輕工制造、建材等。（2）業(yè)績超預(yù)期模型：調(diào)倉日期為2022年9月30日。2022年10月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：煤炭、電力設(shè)備及新能源、通信、農(nóng)林牧漁、有色金屬。10月相較9月超預(yù)期提升較多的行業(yè)為：房地產(chǎn)、家電、建材等。（3）資金流模型：調(diào)倉日期為2022年9月30日。2022年10月資金流排名前五的行業(yè)為：食品飲料、醫(yī)藥、家電、基礎(chǔ)化工、通信。10月相較9月北向資金流提升較多的行業(yè)為：鋼鐵、電子、醫(yī)藥等。
附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。
風(fēng)險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險。
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