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2022年三季報(bào)：業(yè)績同比增長108%；新簽訂單51億元、同比增長79%
　　1）2022年三季報(bào)業(yè)績：實(shí)現(xiàn)營收24億元、同比增長68%，歸母凈利潤4.7億元、同比增長108%。單Q3季度：實(shí)現(xiàn)營收8.9億元、同比增長76%；歸母凈利潤1.8億元、同比增長106%。
　　2）盈利能力：2022年前三季度毛利率39%、凈利率19.2%。其中單Q3季度毛利率39%、凈利率19%，維持高盈利水平。
　　3）訂單：2022前三季度公司新簽訂單51億元、同比增長79%，其中單Q3季度新簽18.4億元。截止2022年三季度末，公司在手訂單65億元，同比增長80%。訂單保持高增速，核心受益于光伏串焊、分選、單晶爐等設(shè)備齊發(fā)力。
　　4）研發(fā)投入：2022年前三季度達(dá)1.53億元，同比增長49%，占營收比6.4%。公司新產(chǎn)品N型單晶爐、N型電池設(shè)備、半導(dǎo)體鍵合機(jī)在客戶端不斷突破。
　　光伏串焊設(shè)備龍頭，光伏、半導(dǎo)體、鋰電設(shè)備多點(diǎn)開花
　?。?）光伏設(shè)備：迎“大尺寸+多主柵+多分片”多技術(shù)迭代，2022年組件擴(kuò)產(chǎn)超200GW。公司為組件串焊機(jī)設(shè)備龍頭，市占率達(dá)70%，將持續(xù)受益技術(shù)迭代。單晶爐價(jià)值量（1.2億/GW）是串焊機(jī)（0.2億/GW）的6倍。公司收購松瓷機(jī)電，已獲訂單超10億元，打開光伏設(shè)備第二成長曲線。
　?。?）半導(dǎo)體設(shè)備：鋁線鍵合機(jī)國產(chǎn)替代首家企業(yè)，已獲通富微電子批量鋁線鍵合機(jī)訂單，向金、銅線鍵合機(jī)及上游半導(dǎo)體設(shè)備延伸。目前已有試用客戶近20家，幾十臺(tái)設(shè)備在客戶端試用，期待半導(dǎo)體第二增長極打開。
　?。?）鋰電設(shè)備：布局鋰電模組+PACK線，覆蓋國內(nèi)優(yōu)質(zhì)鋰電客戶。定增投資5000萬加碼疊片機(jī)等電芯制造設(shè)備。
　　盈利預(yù)測與估值
　　短期：受益薄片化+多主柵+多分片多重技術(shù)變革，設(shè)備迭代加速。公司為串焊機(jī)70%市占率龍頭，充分受益。同時(shí)，公司布局光伏單晶爐、價(jià)值量是串焊機(jī)的5-6倍，打開業(yè)績成長空間。
　　中長期：公司平臺(tái)化布局，打開業(yè)績第二成長曲線。公司半導(dǎo)體鍵合機(jī)設(shè)備進(jìn)展順利，已收獲首批訂單，有望在未來2-3年接力光伏設(shè)備放量。光伏設(shè)備產(chǎn)品線不斷拓寬。鋰電設(shè)備訂單提速，覆蓋核心優(yōu)質(zhì)客戶。
　　上調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤至6.3/9.3/12.8億元，同比增長69%/48%/38%，對應(yīng)PE為57/39/28倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期