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■ASML 22Q3營收高于指引，新增訂單創(chuàng)歷史新高：10月19日，ASML發(fā)布第三季度財報，Q3單季度營收57.78億歐元（YoY+10.25%，QoQ+6.40%），高于預(yù)期指引，主要是由于設(shè)備安裝工作提前完成，導(dǎo)致了較早的收入確認(rèn)；實現(xiàn)毛利率51.80%，受益于選擇權(quán)遞延收入及額外升級業(yè)務(wù)收入拉動；實現(xiàn)凈利潤17.01億歐元（YoY-2.22%，QoQ+20.60%）；Q3訂單凈額89億歐元，創(chuàng)歷史新高，需求持續(xù)強(qiáng)勁。隨著公司供應(yīng)鏈的逐步穩(wěn)定與供貨周期的縮短，預(yù)計Q4業(yè)績持續(xù)走高，對應(yīng)銷售額61-66億歐元，全年銷售額211億歐元。據(jù)公司測算，美國此次出口管制對公司2023年整體出貨計劃的直接影響有限，預(yù)計間接影響5%左右的積壓產(chǎn)品。同時公司可以繼續(xù)將所有非紫外光光刻系統(tǒng)從荷蘭運(yùn)往中國，可以將大部分美國原產(chǎn)備件運(yùn)送給中國的大多數(shù)客戶，但不能向先進(jìn)工廠發(fā)貨。
　　■23Q2半導(dǎo)體下行周期有望觸底，中國大陸8寸晶圓產(chǎn)能占比預(yù)計持續(xù)提升：Omdia預(yù)計當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)下行周期將在23Q2觸底，并可能在下半年開始全面復(fù)蘇；預(yù)計2022年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模達(dá)到6260億美元（YoY+5.8%），2023年達(dá)到6250億美元（YoY-0.2%）。據(jù)SEMI預(yù)測，2021-2025年全球8寸晶圓產(chǎn)能有望增加20%，上海先進(jìn)、比亞迪、華潤微、富士電子、英飛凌科技、安世半導(dǎo)體和意法半導(dǎo)體等芯片大廠均已宣布8寸晶圓廠新建計劃，以滿足不斷增長的市場需求。2021-2025年，汽車和功率半導(dǎo)體晶圓廠產(chǎn)能預(yù)計以58%增速居首；按區(qū)域來看，中國大陸地區(qū)的8寸晶圓產(chǎn)能將以66%增速領(lǐng)先全球；總產(chǎn)能方面，中國大陸地區(qū)持續(xù)握有全球最高產(chǎn)能且產(chǎn)能占比持續(xù)增加，約占全球8寸晶圓總產(chǎn)能21%。
　　■電子本周漲幅1.85%（8/31），10年P(guān)E百分位為7.73%：（1）本周（2022.10.17-2022.10.21）上證綜指上漲-1.08%，深證成指上漲-1.82%，滬深300指數(shù)上漲-2.59%，申萬電子板塊上漲1.85%，電子行業(yè)在全行業(yè)中的漲跌幅排名為8/31。2022年，電子板塊累計上漲-35.26%。（2）本周半導(dǎo)體板塊在電子行業(yè)子板塊中漲幅最高，為3.87%，消費(fèi)電子板塊漲幅最低，為-0.84%。（3）本周電子板塊漲幅前三公司分別為實益達(dá)（+33.35%）、華塑控股（+25.88%）、永新光學(xué)（+25.84%），跌幅前三公司分別為美格智能（-13.36%）、唯特偶（-8.99%）、信濠光電（-7.31%）。（4）PE：截至2022.10.21，滬深300指數(shù)PE為10.26倍，10年P(guān)E百分位為19.50%；SW電子指數(shù)PE為27.20倍，10年P(guān)E百分位為7.73%，處于歷史低估區(qū)間。
　　■投資建議：半導(dǎo)體設(shè)備零部件推薦至純科技、新萊應(yīng)材、芯源微、長川科技、萬業(yè)企業(yè)、北方華創(chuàng)、中微公司，建議關(guān)注江豐電子；半導(dǎo)體材料推薦路維光電、清溢光電、天岳先進(jìn)、和林微納等；特種電路推薦紫光國微、復(fù)旦微電、安路科技等；汽車電子推薦奧?？萍?、國芯科技、菱電電控、四方光電、漢威科技等；電池管理芯片推薦中穎電子、賽微微電，建議關(guān)注必易微等。
　　■風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；國產(chǎn)替代不及預(yù)期；疫情影響持續(xù)風(fēng)險。