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本期投資提示：
　　本周紡織服飾板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。10月17-21日，SW紡織服飾指數(shù)下跌1.7%，跑輸SW全A指數(shù)0.5pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)下跌1.7%，跑輸SW全A指數(shù)0.4pct；SW紡織制造指數(shù)下跌1.9%，跑輸全A指數(shù)0.7pct。
　　近期重要數(shù)據(jù)更新：1）社零：8月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額達(dá)963億元，同比增長(zhǎng)5.1%，1-8月累計(jì)零售總額8206億元，同比下降4.4%。2）出口：8月紡織業(yè)出口額達(dá)310億美元，同比增長(zhǎng)3%，增速環(huán)比7月下滑14.7pct。其中，紡織品出口額125億美元，同比下滑0.3%；服裝出口額185億美元，同比增長(zhǎng)5%。3）棉價(jià)：10月21日，國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)報(bào)于15862元/噸，鄭棉主力合約2301報(bào)于13225元/噸，較10月14日下跌0.3%/4.6%。國(guó)際棉花價(jià)格M指數(shù)報(bào)于98美分/磅，ICE2號(hào)棉花主力合約2212報(bào)于79美分/磅，較10月14日下跌6.7%/4.4%。
　　 【本周板塊觀點(diǎn)】
　　1）服裝：國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌相繼發(fā)布22Q3運(yùn)營(yíng)情況，流水增長(zhǎng)符合預(yù)期，疫情反復(fù)下需求韌勁凸顯。安踏/Fila品牌流水同比增長(zhǎng)中單位數(shù)/10-20%低段，李寧/特步/361度主品牌流水同比增長(zhǎng)10-20%中段/20-25%/中雙位數(shù)。而Adidas大中華區(qū)22Q3銷售額雙位數(shù)下滑，凸顯國(guó)產(chǎn)品牌經(jīng)營(yíng)韌性，Q4旺季疊加新品發(fā)布，有望迎來終端復(fù)蘇?？春酶咝枨箜g性的泛運(yùn)動(dòng)品牌及功能服飾，推薦：李寧、安踏體育、特步國(guó)際、比音勒芬。
　　 2）紡織：本周三季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，運(yùn)動(dòng)制造龍頭Q3淡季維持強(qiáng)韌性。22Q3，新澳/華利歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)14%/18-32%，均符合預(yù)期，維持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。當(dāng)前歐美通脹壓力仍在，短期內(nèi)板塊估值壓制因素尚未消除，當(dāng)前推薦具備中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的運(yùn)動(dòng)制造龍頭華利集團(tuán)、盛泰集團(tuán)，及冷冬預(yù)期下御寒需求旺盛、Q4有望實(shí)現(xiàn)淡季不淡的新澳股份。
　　 【本周重點(diǎn)回顧】
　　國(guó)貨運(yùn)動(dòng)龍頭22Q3經(jīng)營(yíng)情況回顧：22Q3，安踏品牌/Fila品牌零售額同比增長(zhǎng)中單位數(shù)/10-20%低段，李寧/特步/361度主品牌零售額同比增長(zhǎng)10-20%中段/20-25%/中雙位數(shù)，增速均符合預(yù)期，疫情反復(fù)下韌性凸顯，持續(xù)看好國(guó)貨運(yùn)動(dòng)品牌的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
　　比音勒芬（002832）2022年三季報(bào)業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：22Q1-3營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)+13%/25%，22Q3營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)+20%/30%。盈利能力強(qiáng)，品牌力提升，增速領(lǐng)跑，買入評(píng)級(jí)。
　　華利集團(tuán)（300979）2022年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：預(yù)計(jì)22Q1-3歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20-25%，22Q3歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18%-32%，淡季維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)三季度仍保持量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)，2023年隨新產(chǎn)能投產(chǎn)有望進(jìn)入產(chǎn)銷發(fā)力階段，維持買入評(píng)級(jí)。
　　新澳股份（ 603889 ） 2022年三季報(bào)業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：22Q1-3營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)+15.5%/32%，22Q3營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)+6.3%/14%，前三季度利潤(rùn)創(chuàng)歷史同期新高，御寒需求驅(qū)動(dòng)訂單不斷高增，Q4淡季不淡有望迎來催化，維持買入評(píng)級(jí)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)與投資分析意見：內(nèi)需改善趨勢(shì)明確、但過程波折，判斷已至低位布局階段，挖掘當(dāng)下逆境中仍具景氣的方向，有望成為后續(xù)恢復(fù)階段的高彈性機(jī)會(huì)。推薦：1）國(guó)貨品牌龍頭：比音勒芬、波司登、李寧、安踏體育、特步國(guó)際，建議關(guān)注報(bào)喜鳥。2）運(yùn)動(dòng)制造白馬：華利集團(tuán)、盛泰集團(tuán)，建議關(guān)注偉星股份、申洲國(guó)際。3）戶外產(chǎn)業(yè)鏈：新澳股份，建議關(guān)注牧高笛、浙江自然。4）軍裝供應(yīng)龍頭：建議關(guān)注際華集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，線下零售持續(xù)承壓；外需增速預(yù)期放緩，紡織服裝出口下滑。