>> 信達證券-紡織服裝&化妝品行業(yè)周報：阿迪達斯大中華區(qū)收入持續(xù)下滑，本土運動品牌Q3零售表現(xiàn)穩(wěn)健-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大小： |
1389KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為-1.08%、-1.82%、-2.59%，紡織服裝、美容護理板塊漲幅為-1.72%、-4.63%，位居全行業(yè)第14、29名。紡織服裝個股方面，本周漲幅前五位分別為三毛B股、宏達高科、聚杰微纖、華斯股份、明牌珠寶，跌幅前五位分別為牧高笛、*ST中潛、棒杰股份、泰慕士、偉星股份。美容護理個股方面，本周漲幅前五位分別為嘉亨家化、丸美股份、兩面針、潔雅股份、豪悅護理，跌幅前五位分別為依依股份、貝泰妮、青松股份、科思股份、延江股份。
行業(yè)動態(tài)：1）大中華區(qū)銷售強勁回升，愛馬仕22Q3銷售額同增32.5%至31.36億歐元。2）受歐洲和美國旺盛需求驅動，22Q3歐萊雅集團銷售額同增9.1%至95.8億歐元。3）22年前三季度Brunello Cucinelli銷售額同增27.7%，公司預計23年銷售額增幅有望達10%。4）意大利高端時裝集團Max Mara 2021財年總收入、總利潤同增28%、350.21%至15.2億歐元、2.143億歐元，盈利能力顯著增強。5）22Q3開云集團三季度綜合銷售收入增長23%至51.37億歐元，旗下品牌Gucci在中國銷售額為負增長。6）22Q3adidas銷售額同增11%至64.08億歐元，大中華區(qū)銷售額取得雙位數(shù)下滑。
上市公司公告：1）22Q3安踏體育旗下品牌安踏、FILA、其他品牌零售額同比分別實現(xiàn)中單位數(shù)增長、10%-20%低段增長、40%-45%的增長。2）棒杰股份控股股東陶建偉及其一致行動人陶建偉、陶士青合計協(xié)議轉讓6100萬股股份，占總股本13.43%。3）夢潔股份共回購注銷限制性股票160萬股，占回購注銷前總股本的0.21%，本次回購注銷共涉及2名激勵對象。4）牧高笛控股股東提前結束減持計劃，大牧投資減持公司股份180.33萬股，占公司總股本的2.70%。5）22Q3特步國際旗下特步主品牌零售銷售額實現(xiàn)同比20%-25%的增長，折扣水平維持七到七五折，零售存貨周轉保持在四個半月至五個月。6）華利集團22年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤23.97億元-24.96億元，同增20%-25%，扣非凈利23.97億元-24.96億元，同增20%-25%，業(yè)績表現(xiàn)符合預期。7）截至10月14日雅戈爾控股股東累計增持公司股份3857.80萬股，占總股本的0.83%。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）全球棉花需求承壓，國內(nèi)外棉價保持低位。截至2022年10月21日，中國328級棉價、Cotlook價格指數(shù)市場價分別為15,889元/噸、95.8美分/磅，周漲幅為-0.61%、-6.67%。本周下游棉紗市場延續(xù)弱勢，新增訂單下降，紡企采購意愿較低，成品庫存持續(xù)累庫，在下游弱勢背景下，國內(nèi)棉價延續(xù)弱勢震蕩態(tài)勢。國際棉價方面，北半球棉花進入收獲季，各棉花主產(chǎn)國上市進度加快，疊加美歐加息抑制高通脹，全球棉花消費勢頭進一步下滑，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)2022/23年度全球棉花消費量、貿(mào)易量，上調(diào)期末庫存量，國際棉價持續(xù)下跌。展望后市，全球經(jīng)濟下滑風險持續(xù)，下游需求走弱，棉花供需失衡，國內(nèi)外棉價保持低位。2）8月服裝鞋帽針織品、化妝品零售額分別為963.50億元、287.90億元，同增7.10%、-2.04%，在618電商節(jié)加大囤貨力度后，7-8月化妝品進入銷售淡季，8月零售額同比下滑，環(huán)比有所改善。短期來看，國慶后冷空氣接踵，多地氣溫創(chuàng)新低，低溫天氣下，秋冬服飾迎來銷售旺季；長期來看，“優(yōu)供給促升級”舉措加快消費品行業(yè)高端化、數(shù)字化、綠色轉型升級，供給端有望更好的滿足并創(chuàng)造消費新需求，推動可選消費品零售額穩(wěn)健增長。
投資建議：我們認為國內(nèi)疫情有望好轉，經(jīng)濟、居民消費逐步恢復，市場預期消費板塊將迎來拐點，優(yōu)質龍頭公司股價有所表現(xiàn)，我們認為港股優(yōu)質服裝公司值得關注。我們建議把握三條主線：服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細化運營能力強、直營渠道占比高、供應鏈柔性化的優(yōu)質公司管理能力強，有望率先恢復增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運動鞋服細分賽道有望率先恢復業(yè)績增長，重點關注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。紡織板塊在出口疲軟環(huán)境下短期增長壓力大，關注優(yōu)質行業(yè)龍頭及國內(nèi)收入占比高、業(yè)績有望改善的皮革龍頭公司，重點關注華利集團、申洲國際、興業(yè)科技、明新旭騰?；瘖y品方面，國貨崛起動力持續(xù)，優(yōu)質國產(chǎn)龍頭不斷提升產(chǎn)品、渠道、品牌，重點關注品牌成長性強的優(yōu)質公司貝泰妮、愛美客、珀萊雅、華熙生物等。
風險因素：終端消費疲軟風險、人民幣匯率波動風險、新冠肺炎疫情影響風險。
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