>> 國泰君安-海外資產(chǎn)跟蹤周報2022年第25期：中美貨幣政策仍背離，歐股風(fēng)險偏好回升-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大小： |
930KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
以組合視角對11類資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一復(fù)盤，同時跟蹤8個高頻宏觀指標(biāo)：美國通脹預(yù)期反彈而實際利率基本持平，歐股綜合表現(xiàn)較優(yōu)，短線最優(yōu)組合中風(fēng)險資產(chǎn)占比提升。
摘要：
全球11類主要資產(chǎn)的組合式復(fù)盤：（1）夏普比率角度，歐美股市和國債期貨表現(xiàn)較好。（2）波動率角度，A股節(jié)后波動率如期補(bǔ)漲，歐股相對平穩(wěn)。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合包含：海外股市、美元和國債期貨，風(fēng)險資產(chǎn)占比提升，市場風(fēng)險偏好有所回升。（4）資產(chǎn)相關(guān)性角度，黃金和美股正相關(guān)性攀升至0.71。
影響大類資產(chǎn)價格的高頻宏觀指標(biāo)：第一，美債收益率曲線長端繼續(xù)抬升，倒掛明顯緩解。第二，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模緩慢回落至8.8萬億美元之下，美國流動性收緊方式以價為主、量為次。第三，TIPS隱含10年期通脹預(yù)期繼續(xù)反彈，10Y實際收益率較上期持平。第四，供給側(cè)刺激下油價超跌反彈，金價受實際利率壓制，金油比略有回落。第五，黃金和美元的走勢趨同度指標(biāo)再度上揚，VIX高位震蕩，國際政治經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不確定性依然存在，但股市投資者情緒相對穩(wěn)定。第六，歐美股市估值略有回升。第七，除歐股外主要股市波動率上行。第八，中美名義利差倒掛程度加劇，人民幣匯率貶值壓力仍在。
風(fēng)險提示：地緣沖突失控；全球通脹失控；新冠疫情失控
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