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核心觀點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，持續(xù)高增速。公司于10月23日發(fā)布22年三季報(bào)，22年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.98億元，同比+68.01%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.74億元，同比+108.21%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.50億元，同比+119.86%；單看Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.86億元，同比+75.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.75億元，同比+106.03%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.73億元，同比+122.24%，在光伏行業(yè)高景氣的背景下，公司業(yè)績(jī)維持高增速。
　　訂單繼續(xù)飽滿(mǎn)，未來(lái)業(yè)績(jī)確定性高。根據(jù)公司三季報(bào)，截至2022年9月30日，公司新簽訂單51.11億元（含增值稅，未經(jīng)審計(jì)，下同），同比+78.52%；其中Q3（7-9月）新簽訂單18.41億元，同比+84.10%；截至2022年9月30日，公司在手訂單65.12億元，同比增長(zhǎng)+79.64%，訂單繼續(xù)高增，未來(lái)業(yè)績(jī)確定性高。
　　新增長(zhǎng)曲線(xiàn)成形，未來(lái)將持續(xù)突破。根據(jù)公司半年報(bào)，大尺寸N型單晶爐作為公司硅片端的新產(chǎn)品，22年1-6月取得超過(guò)6億元的訂單，成為公司重要的新增長(zhǎng)極；根據(jù)公司公告，7-9月公司披露的累計(jì)新增單晶爐訂單超過(guò)5.4億元；半導(dǎo)體鍵合機(jī)驗(yàn)證、試用客戶(hù)逐步增加，已取得通富微電、德力芯及其他客戶(hù)小批量訂單。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司22-24年的收入為35.29/47.69/59.93億元，同期的歸母凈利潤(rùn)為6.78/9.08/11.10億元，同期EPS為6.37/8.53/10.43元/股，參考可比公司的估值水平，考慮到公司的產(chǎn)品譜系豐富，有望成為橫跨光伏組件設(shè)備、硅片設(shè)備、電池片設(shè)備以及半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電設(shè)備的平臺(tái)型公司，我們給予公司22年55倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為350.46元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新產(chǎn)品研發(fā)與驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品更新迭代趨緩的風(fēng)險(xiǎn)；光伏裝機(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。