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事件：2022年10月23日奧特維發(fā)布2022年第三季度報(bào)告。
　　投資要點(diǎn)
　　業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，組件設(shè)備龍頭進(jìn)入收獲期：串焊機(jī)龍頭持續(xù)受益于光伏行業(yè)高景氣度和組件設(shè)備快速迭代，2022年前三季度營(yíng)收23.98億元，同比+68%，歸母凈利潤(rùn)4.7億元，同比+108%，扣非歸母凈利潤(rùn)為4.5億元，同比+120%，利潤(rùn)增速高于收入增速，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。Q3單季營(yíng)收8.9億元，同比+75%，歸母凈利潤(rùn)1.75億元，同比+106%，環(huán)比-9%，扣非歸母凈利潤(rùn)為1.73億元，同比+122%，環(huán)比-3%，超預(yù)告上限。
　　規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，盈利能力持續(xù)提升：受益于規(guī)模效應(yīng)，2022前三季度綜合毛利率為39%，同比+0.9pct；凈利率19.2%，同比+3.5pct；期間費(fèi)用率為17.5%，同比-1.2pct，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率為4.1%，同比-0.1pct；管理費(fèi)用率（含研發(fā)）為12.5%，同比-0.6pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.9%，同比0.5pct。Q3單季毛利率為39.0%，同比+1.3pct，環(huán)比-0.5pct；凈利率為19.0%，同比+2.9pct，環(huán)比-2.3pct。
　　存貨&合同負(fù)債高增，在手訂單充足保障短期業(yè)績(jī)：公司存貨和合同負(fù)債增長(zhǎng)明顯，截至2022Q3末存貨為32.1億元，同比+97%，合同負(fù)債為18.4億元，同比+70%；2022前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為3.5億元，同比+114%，其中Q3單季為1.4億元，回款情況良好。2022前三季度公司新簽訂單51.1億元（含稅），同比+79%，其中Q3新簽訂單18.4億元，與Q2新簽訂單18.3億元基本持平；截至2022Q3末在手訂單65.1億元（含稅），同比+80%。
　　光伏&半導(dǎo)體&鋰電設(shè)備多點(diǎn)開(kāi)花，平臺(tái)化布局拓展順利：（1）光伏：a.硅片：子公司松瓷機(jī)電（奧特維持股51%）2022年以來(lái)單晶爐新簽訂單已超10億元；b.電池片：子公司旭?？萍迹▕W特維持股82%）獲潤(rùn)陽(yáng)1.3億絲印整線設(shè)備，LPCVD（母公司承擔(dān)）正在研發(fā)中；c.組件：主業(yè)串焊機(jī)龍頭市占率70%+。（2）半導(dǎo)體：已獲通富微電、德力芯鋁線鍵合機(jī)批量訂單，公司半導(dǎo)體設(shè)備布局主要圍繞封測(cè)端，包括鋁線&金銅線鍵合機(jī)、裝片機(jī)、倒裝封裝設(shè)備等。（3）鋰電：目前主要產(chǎn)品為模組pack線，疊片機(jī)研發(fā)中。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：隨著組件設(shè)備持續(xù)景氣+新領(lǐng)域拓展順利，我們維持公司2022-2024年的歸母凈利潤(rùn)為6.5/9.3/12.9億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為55/39/28倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)低于預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期。