久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

基建投資加速上行，竣工/銷售降幅繼續(xù)收窄
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，1-9月基建（不含電力）/地產(chǎn)/制造業(yè)投資同比+8.6%/-8.0%/+ 10.1%，較1-8月+0.3/-0.6/+0.1pct，9月單月同比+10.5%/-12.1%/+10.7%。我們認(rèn)為：1）基建投資繼續(xù)加速，重點(diǎn)觀察Q4工作實(shí)物量落地情況，同時(shí)10月證監(jiān)會(huì)放寬涉房地產(chǎn)企業(yè)融資，有利于建筑國(guó)企基本面和估值修復(fù)；2）地產(chǎn)竣工/銷售面積同比降幅繼續(xù)收窄，傳統(tǒng)施工旺季下水泥量?jī)r(jià)齊升，而玻璃冷修加速下產(chǎn)量減少庫(kù)存有所回落；消費(fèi)建材成本端改善趨勢(shì)延續(xù)；光伏玻璃整體保持穩(wěn)定，關(guān)注Q4裝機(jī)需求。近期重點(diǎn)推薦鴻路鋼構(gòu)、四川路橋、偉星新材、中復(fù)神鷹。
　　9月竣工/銷售同比降幅繼續(xù)收窄，持續(xù)關(guān)注需求恢復(fù)情況
　　1-9月地產(chǎn)銷售/購(gòu)地/新開工/竣工面積同比-22.2%/-53.0%/-38.0%/-19.9%，較1-8月+0.8/-3.3/-0.8/+1.2pct，竣工和銷售同比降幅繼續(xù)收窄。據(jù)奧維云網(wǎng)，全國(guó)1-8月精裝修樓盤開盤95.2萬(wàn)套，同比-47.3%，較1-7月降幅收窄0.5pct，工程端壓力仍較大。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，1-9月限額以上建筑及裝潢材料企業(yè)零售額1338億元，同比-4.9%，9月單月同比-8.1%，較8月降幅收窄1.0pct，C端開始緩慢修復(fù)。據(jù)Wind，9月消費(fèi)建材成本端改善趨勢(shì)持續(xù)，其中管材中PVC降幅較大，相關(guān)企業(yè)有望受益，但考慮當(dāng)前需求恢復(fù)仍較慢，仍需重點(diǎn)關(guān)注保交樓及地產(chǎn)相關(guān)政策推進(jìn)下的竣工及銷售恢復(fù)情況。
　　9月浮法玻璃冷修加速，光伏玻璃維穩(wěn)靜待Q4旺季
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，1-9月平板玻璃產(chǎn)量7.74億重箱，同比-3.2%，其中9月產(chǎn)量0.86億重箱，同/環(huán)比+1.4%/-2.2%。據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月20日全國(guó)在產(chǎn)玻璃日熔量16.6萬(wàn)噸，同比-5.2%，月環(huán)比-1.5%，9月以來(lái)有10條產(chǎn)線冷修或停產(chǎn)，冷修繼續(xù)加速。價(jià)格端，9月5mm白玻均價(jià)89元/重箱，環(huán)比-0.5%，整體仍維持底部震蕩；10月20日庫(kù)存6137萬(wàn)重箱，月/周環(huán)比-5.2%/+0.1%，傳統(tǒng)旺季下庫(kù)存下降仍較緩。光伏玻璃方面，截至10月20日3.2/2.0mm鍍膜平均價(jià)格27/20元/平米，月環(huán)比-3.6%/-0.9%，庫(kù)存天數(shù)20.6天，月環(huán)比-1.0%，隨著Q4裝機(jī)旺季到來(lái)需求有所回升，繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)能投放的節(jié)奏。
　　9月水泥價(jià)格持續(xù)回升，單月產(chǎn)量同比增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，1-9月水泥產(chǎn)量15.63億噸，同比-12.5%，其中9月產(chǎn)量2.09億噸，同比+1.0%，旺季下單月產(chǎn)量增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至10月20日全國(guó)水泥和熟料均價(jià)分別為445元/噸、339元/噸，月環(huán)比+3.3%/+0.4%，水泥價(jià)格持續(xù)回升；10月20日水泥出貨率為68.9%，月環(huán)比+5.1pct，年同比+6.1pct，環(huán)比持續(xù)改善；10月10日庫(kù)容比69.1%，同比+2.4pct。我們認(rèn)為隨著傳統(tǒng)施工旺季到來(lái)，水泥量?jī)r(jià)均有所回升，但考慮地產(chǎn)開工端等數(shù)據(jù)下滑較大，持續(xù)性仍有待觀察。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)投資下行，原材料漲價(jià)超預(yù)期，行業(yè)新投產(chǎn)能大幅增加。