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▍核心觀點(diǎn)：白電企業(yè)估值處于相對(duì)低位，諸多抑制因素呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)。1）疫情管控政策有序推進(jìn)，家電需求三季度較二季度邊際改善，同時(shí)各地消費(fèi)補(bǔ)貼政策也陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)后續(xù)需求仍有較大支撐；2）Q2以來(lái)原材料價(jià)格環(huán)比改善，白電企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格較去年同期基本持平，未發(fā)生價(jià)格內(nèi)卷情況，盈利修復(fù)可期；3）地產(chǎn)政策端密集釋放積極信號(hào)，有望帶動(dòng)白電企業(yè)估值修復(fù)。建議關(guān)注綜合實(shí)力強(qiáng)勁、高端化及海外業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先的白電龍頭。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料成本大幅上漲；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；行業(yè)需求景氣度下降；地產(chǎn)政策不及預(yù)期。