>> 廣發(fā)證券-卓越新能(688196)生物柴油量價齊升，公司Q3業(yè)績同比大幅增長-221023
| 上傳日期： |
2022/10/23 |
大小： |
1359KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧先河,吳鑫然 |
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核心觀點：
公司發(fā)布2022年三季報。公司22年前三季度實現(xiàn)營收32.65億元，同比增長82.94%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.30億元，同比增長114.94%。單季度看，22Q3公司實現(xiàn)營收13.64億元，同比增長58.72%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.65億元，同比增長76.08%。
生物柴油出口持續(xù)向好，量價齊升。WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月國內(nèi)生物柴油累計出口量112.54萬噸，同比增長45.92%，2022年1-8月生物柴油出口均價1747美元/噸，同比上漲37.49%。其中8月生物柴油出口量18.44萬噸，同比增長148.91%，8月出口均價1769美元/噸，同比上漲15.38%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2022年7月福建省生物柴油出口量5.03萬噸，出口均價13205元/噸，8月福建省生物柴油出口量4.02萬噸，出口均價11863元/噸。
生物柴油需求快速增長，公司積極擴產(chǎn)、完善海外布局。根據(jù)公司近期公告，公司擬投資3.8億元，建設新增年產(chǎn)10萬噸烴基生物柴油和年產(chǎn)5萬噸脂肪酸項目，擴產(chǎn)完成后，公司烴基生物柴油的產(chǎn)能規(guī)模將達到20萬噸；擬投資5億元，建設年產(chǎn)10萬噸合成樹脂項目，以公司生產(chǎn)的生物甘油、脂肪酸、環(huán)氧氯丙烷等產(chǎn)品形成產(chǎn)業(yè)鏈延伸，生產(chǎn)水性改性醇酸樹脂、丙烯酸樹脂、環(huán)氧樹脂和高端環(huán)氧樹脂。同時公司擬在新加坡、荷蘭設立全資子公司，完善海外布局。
盈利預測與投資建議。預計22-24年公司每股收益分別為4.96元、5.76元、7.04元，當前股價對應市盈率為16倍、13倍、11倍。參考可比公司估值水平，考慮公司業(yè)務結構與業(yè)績增速，給予公司2022年業(yè)績20倍PE估值，對應公司合理價值為99.10元/股，維持“買入”評級。
風險提示。原材料價格大幅波動；行業(yè)及進出口貿(mào)易政策波動；市場拓展不及預期；增值稅即征即退政策變化風險；重大安全、環(huán)保事故。
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