>> 申萬宏源-利安隆(300596)業(yè)績符合預(yù)期，抗老化主業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，康泰并表開啟第二成長曲線-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
大?。?/td>
| 670KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司公告：公司發(fā)布2022年三季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入35.94億元（YoY +42.33%），歸母凈利潤4.35億元（YoY +45.16%）。其中，2022Q3實現(xiàn)營業(yè)收入13.27億元（YoY+45.98%，QoQ +5.57%），歸母凈利潤約1.61億元（YoY +42.48%，QoQ +8.78%），業(yè)績符合預(yù)期。
抗老化業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，單產(chǎn)品雙基地保供優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。上半年公司珠?；匾黄?萬噸抗氧化劑、內(nèi)蒙基地6000噸光穩(wěn)定劑、衡水基地3200噸光穩(wěn)定劑項目按規(guī)劃逐步建成投產(chǎn)，公司2022Q3末在建工程8.54億元，同比降低20.11%，環(huán)比降低15.36%，在建工程集中轉(zhuǎn)固支撐公司抗老化劑業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長。公司布局天津、中衛(wèi)、衡水、常山、珠海、內(nèi)蒙六大生產(chǎn)基地，已具有單產(chǎn)品雙基地保供能力，支撐公司主業(yè)基本盤穩(wěn)固。此外，公司在抗老化水分散技術(shù)取得突破，天津工廠已具備年產(chǎn)5,000噸水分散抗氧劑產(chǎn)能。同時，公司聯(lián)合日本行業(yè)頂尖技術(shù)人才開發(fā)出不同納米級別的水滑石技術(shù)，珠?；啬戤a(chǎn)2萬噸/年合成水滑石項目環(huán)評已通過，有望2024年開始貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
康泰股份完成并表，潤滑油添加劑開啟第二成長曲線。上半年公司完成對錦州康泰潤滑油添加劑有限公司的并購，合計持有康泰股份99.82%股權(quán)，正式進(jìn)入潤滑油添加劑千億級大市場。錦州康泰與潤豐新材和無錫南方形成國內(nèi)潤滑油添加劑行業(yè)第一梯隊企業(yè)，產(chǎn)品品類及規(guī)模國內(nèi)領(lǐng)先。目前擁有產(chǎn)能合計9.3萬噸/年，其中單劑合計5.3萬噸/年，復(fù)合劑產(chǎn)能3萬噸/年，中間體產(chǎn)能1萬噸/年。未來規(guī)劃新增產(chǎn)能5萬噸/年單劑，彌補(bǔ)之前單劑品類不足的短板，疊加逆全球化趨勢帶來的全球潤滑油添加劑供應(yīng)鏈重構(gòu)，公司潤滑油添加劑業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利有望加速提升。
投資分析意見：維持2022-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5.88、7.63、9.28億元，對應(yīng)PE為24X、18X、15X。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：1）原材料價格大幅波動；2）下游需求不及預(yù)期。
|
|
