>> 華金證券-奧特維(688516)業(yè)績再翻番，看好組件技術(shù)變革帶來設(shè)備新需求-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 288KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入-B |
作者： |
劉荊 |
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投資要點
業(yè)績再實現(xiàn)翻番：2022前三季度公司實現(xiàn)營收23.98億元，同比增長68.01%，歸母凈利潤實現(xiàn)4.74億元，同比增長108.21%，扣非后歸母凈利潤4.50億元，同比增長119.86%；公司第三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入8.86億元，同比增長75.49%，歸母凈利潤1.75億元，同比增長106.03%，扣非后歸母凈利潤1.73億元，同比增長122.24%。
盈利能力保持高位，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長113.88%：2022年前三季度，公司銷售毛利率39.04%，較去年同期增長0.91pct；公司銷售凈利率19.16%，較去年同期增長3.52pct。公司期間費率呈下降趨勢，2022年第三季度，公司期間費率17.51%，較去年同期下降1.18pct。2022年第三季度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額3.47億元，較同年同期增長113.88%。
行業(yè)高景氣，公司在手訂單、存貨均保持高增長：截至2022年9月30日，公司新簽訂單51.11億元（含增值稅，未經(jīng)審計），其中7-9月新簽訂單18.41億元。截至2022年9月30日，公司在手訂單65.12億元（含增值稅，未經(jīng)審計）。與2021年1-9月相比，新簽訂單同比增長78.52%，在手訂單同比增長79.64%。三季報顯示，公司存貨32.09億元，同比增長96.56%，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示公司訂單飽滿，積極生產(chǎn)。
光伏技術(shù)變革，帶來新一輪設(shè)備需求。目前柵線技術(shù)向SMBB/OBB等技術(shù)轉(zhuǎn)變，直接帶來串焊機(jī)的革新需求。而XBC電池的特殊結(jié)構(gòu)設(shè)計，原有的串焊技術(shù)不匹配，需要重新開發(fā)新的焊接技術(shù)。當(dāng)前，硅片薄片化趨勢確定，對于厚度120μm以下的電池片，原有設(shè)備可能不能滿足焊接要求，公司作為行業(yè)龍頭，將充分受益于巨大的新增市場。
投資建議：根據(jù)公司在手訂單量情況及新業(yè)務(wù)進(jìn)展，我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)測2022年至2024年營收分別為32.9/45.7/60.1億元，同比增長60.9%/38.9%/31.4%；歸母凈利潤分別為6.5/8.7/10.0億元，同比增長75.4%/33.8%/15.3%；對應(yīng)EPS分別為6.11/8.18/9.43元，維持“買入-B”建議。
風(fēng)險提示：下游組件擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，市場競爭加劇，技術(shù)發(fā)生重大變革公司應(yīng)對不力
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