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投資要點(diǎn)：
　　微觀流動(dòng)性整體：資金供給轉(zhuǎn)負(fù)。本期資金供給合計(jì)-194億元，資金需求635億元，整體對(duì)于市場(chǎng)凈流出-829億元。資金供給轉(zhuǎn)負(fù)主要由于北向資金凈流出、股票型ETF凈申購(gòu)水平顯著回落拖累，資金供給主體輪流萎靡。資金需求仍偏剛性，雖然產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)向凈增持，但南向資金階段性持續(xù)放大，兩者效應(yīng)相抵。
　　偏股型公募新發(fā)：市場(chǎng)未有起色，新發(fā)底部區(qū)間震蕩。本期偏股型公募新發(fā)份額為163.87億份，相較于上期171.87億份變化-4.66%。偏股型新發(fā)規(guī)模仍位于底部震蕩。
　　北向資金：迎來(lái)一波出清。本期北向資金整體凈流向-355.82億元，相較于上期凈流向-2.96億元邊際擴(kuò)大。10月以來(lái)，北向連續(xù)2周分別凈流出-63/-293億，最近一周凈流出顯著放大，維持近3個(gè)月的總量平衡被打破。對(duì)比3月連續(xù)3周凈流出超-600億水平來(lái)看，當(dāng)前出清力度未到極限水平。
　　兩融資金：參與度冰點(diǎn)后小幅反彈，總量仍位于底部。兩融交易額占全A成交額比例回升至6.99%，絕對(duì)水平仍位于7%以下，在節(jié)前參與度下探破6后迎來(lái)階段性反彈。本期雙周兩融仍表現(xiàn)為小幅凈流出-43億元，相較于上期-404億元顯著收窄。
　　股票型ETF：資金連續(xù)凈流入后告一段落。本期存量股票型ETF凈申購(gòu)額為41億元，相比于上期320億元變化-87.04%。存量股票型ETF在經(jīng)歷連續(xù)8周累計(jì)凈流入超600億資金凈流入后，在最近一周出現(xiàn)邊際凈流出，凈流入趨勢(shì)告一段落。對(duì)比4月，當(dāng)時(shí)股票型ETF連續(xù)5周凈流入700億水平，當(dāng)前連續(xù)凈流入規(guī)模接近，但節(jié)奏偏慢。
　　股權(quán)融資：節(jié)奏顯著放緩。本期股權(quán)融資規(guī)模292億，相比于上期262億元變化+12%，雖然雙周水平相近，但主要由于節(jié)前一周IPO節(jié)奏暫停。以最近一周股權(quán)融資規(guī)模78億來(lái)看，單周水平已顯著回落。
　　產(chǎn)業(yè)資本：10月以來(lái)連續(xù)兩周表現(xiàn)為凈增持。本期產(chǎn)業(yè)資本表現(xiàn)為凈增持26億元，相比于上期凈減持230億元轉(zhuǎn)為正向變化。10月以來(lái)產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模大幅回落，連續(xù)兩周表現(xiàn)為凈增持。一方面由于市場(chǎng)回調(diào)較多，另一方面10月以來(lái)解禁規(guī)模較低。對(duì)比4月底來(lái)看，當(dāng)時(shí)產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模連續(xù)5周維持在50億水平以下，當(dāng)前時(shí)間維度或仍需消化。
　　限售解禁：未來(lái)半月解禁規(guī)模仍較低。本期限售解禁市值為1024億元，相比于上期2621億元變化-60.93%。當(dāng)前解禁水平位于低位，未來(lái)半月仍將保持當(dāng)前水平，預(yù)計(jì)約為1049億。
　　南向資金：增配力度繼續(xù)提升。本期南向資金凈流入369億元，相比于上期凈流入157億元進(jìn)一步放大，港股持續(xù)回調(diào)背景下，南向資金不斷加快增配速度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股市流動(dòng)性出現(xiàn)超預(yù)期變化，客觀數(shù)據(jù)對(duì)股價(jià)變動(dòng)解釋能力有限，數(shù)據(jù)更新、測(cè)算誤差。