>> 德邦證券-百誠醫(yī)藥(301096)業(yè)績持續(xù)高增長，加大研發(fā)投入助力長期發(fā)展-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大?。?/td>
| 760KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳鐵林,陳進(jìn) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司公布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.2億，同比增長89.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.45億，同比增長125.1%，實現(xiàn)扣非凈利潤1.3億，同比增長110.3%。
業(yè)績加速增長，技術(shù)成果快速轉(zhuǎn)化帶動公司業(yè)績持續(xù)增長。公司Q3單季度實現(xiàn)收入1.75億，同比增長116%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.6億，同比增長155.4%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.59億，同比增長153.8%，Q3業(yè)績實現(xiàn)加速增長。利潤率水平提升顯著，Q3單季度毛利率達(dá)75.6%，22H1毛利率65.6%，我們預(yù)計主要是由于公司利潤率較高的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升，同時自身業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢顯著，技術(shù)成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)為推動公司業(yè)績增長的核心業(yè)務(wù)。
在手訂單持續(xù)充足，人才隊伍持續(xù)擴(kuò)張。22H1新簽訂單4億元，同比增長57.7%，訂單高速增長，在手訂單充足。公司儲備項目充足，未轉(zhuǎn)化自主立項項目超250項，其中完成小試137項，中試36項，驗證生產(chǎn)19項。此外，截至22H1公司有6項在研創(chuàng)新藥，其中BIOS-0618于今年5月正式啟動藥物臨床試驗。22H1末公司共有員工1185名，其中技術(shù)研發(fā)人員共874名，同比增長68.7%，人才隊伍持續(xù)擴(kuò)張。
加大研發(fā)投入與資本開支，助力公司長期發(fā)展。22Q1-3研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.14億元，同比增長167.4%，研發(fā)費(fèi)用率27.0%，21年前三季度僅19.1%，21年全年21.7%，公司高研發(fā)投入將持續(xù)豐富公司的項目儲備，同時加速推進(jìn)公司創(chuàng)新藥服務(wù)領(lǐng)域的布局。22Q3在建工程近4億，較21年末增長2.9億，固定資產(chǎn)4.7億，較21年末增長0.2億，資本開支的持續(xù)加大將支持公司產(chǎn)能擴(kuò)張，為公司CDMO板塊發(fā)展提供產(chǎn)能基礎(chǔ)。
投資建議：受益于國內(nèi)仿制藥紅利，項目儲備充足，業(yè)績持續(xù)高增長，在手訂單充足，積極布局創(chuàng)新藥與CDMO領(lǐng)域，預(yù)計22-24年公司歸母利潤分別為2.0/3.0/4.5億，對應(yīng)當(dāng)前市值37/24/16倍。
風(fēng)險提示：藥物研發(fā)失敗風(fēng)險，經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大帶來的管理風(fēng)險，行業(yè)監(jiān)管政策風(fēng)險，人力成本上升風(fēng)險。
|
|
