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核心觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布22年三季報(bào)：22年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.53億元，同增3.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利15.30億元，同比增加8.06%。22Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利與扣非歸母凈利分別為26.91億、5.39億、5.27億元，同比增速為6.29%、14.59%、19.07%。
　　公司Q3營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.3%，相較Q2同比增速-13.7%實(shí)現(xiàn)了大幅環(huán)比改善，但下游需求承壓依然較明顯。在宏觀經(jīng)濟(jì)走弱與房地產(chǎn)板塊低迷的背景下，22年鋼企盈利能力較21年明顯減弱并在資本開(kāi)支層面有所收縮。但整體而言，我們認(rèn)為不宜過(guò)度放大短期外部環(huán)境變化帶來(lái)的基本面波動(dòng)；為實(shí)現(xiàn)降本增效目標(biāo)并響應(yīng)制造業(yè)升級(jí)政策，長(zhǎng)期維度下寶武等頭部鋼企將持續(xù)強(qiáng)化智能制造領(lǐng)域投入，低滲透率下的鋼鐵行業(yè)自動(dòng)化設(shè)備與工業(yè)軟件需求仍有廣闊增長(zhǎng)空間。
　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金快速增長(zhǎng)，印證公司優(yōu)勢(shì)地位與供應(yīng)鏈的良好運(yùn)轉(zhuǎn)。22年前三季度銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金85.8億元，同增27.4%；經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金為21.6億元，同增22.9%；均優(yōu)于公司前三季度的收入利潤(rùn)增速。
　　遠(yuǎn)期視角下，寶武集團(tuán)擁有的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先且規(guī)模龐大的鋼鐵產(chǎn)線已成為寶信研發(fā)端最重要的生態(tài)優(yōu)勢(shì)。基于此，公司可更好地實(shí)現(xiàn)MES等產(chǎn)品“研發(fā)—驗(yàn)證—優(yōu)化”的正向循環(huán)，并得以更快推出各細(xì)分領(lǐng)域完整的產(chǎn)品及解決方案。21年來(lái)公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及大型PLC領(lǐng)域取得重要突破，集團(tuán)生態(tài)支持下的研發(fā)資源優(yōu)勢(shì)持續(xù)得到印證。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)22-24年EPS為1.05、1.32、1.62元/股。給予公司22年45倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為47.32元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。鋼鐵行業(yè)盈利的不確定性對(duì)其信息化支出能力的影響；IDC能耗指標(biāo)獲取及擴(kuò)建節(jié)奏的不確定性；疫情發(fā)展的不確定性。