>> 方正證券-東方財富(300059)業(yè)績保持韌性，市場份額小幅增長-221025
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭豪 |
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事件：2022年前三季度，東方財富實現(xiàn)營業(yè)總收入95.61億元，同比減少0.78%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤65.94億元，同比增長5.77%。
基金代銷收入拖累，但占比保持提升。前三季度金融電子商務(wù)服務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)收入共35億元，同比減少13%，其中超過90%是金融電子商務(wù)服務(wù)收入，主要受市場行情影響，基金交易量及新發(fā)基金規(guī)模下降所致。天天基金非貨基金與股票+混合型基金保有規(guī)模均穩(wěn)居全市場第三，據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，二季度末天天基金非貨基金保有規(guī)模為6695億元，環(huán)比一季度末增長8%；股票+混合保有規(guī)模為5078億元，環(huán)比一季度末增長9%，占前100家銷售機構(gòu)總保有規(guī)模的8.01%，占比環(huán)比增長0.15個百分點，東財在保有規(guī)模增長的同時占比也在提升。
經(jīng)紀與兩融業(yè)務(wù)逆勢增長。前三季度手續(xù)費及傭金收入42億元，同比增長7.50%，前三季度市場累積股基交易額同比減少6.84%，市場交易量下滑，但東財實現(xiàn)手續(xù)費及傭金收入的增長，預(yù)計東財經(jīng)紀業(yè)務(wù)的市占率已有所提升。兩融業(yè)務(wù)方面，今年前三季度市場兩融交易量下降，公司前三季度利息收入18億元，同比增長8%，兩融業(yè)務(wù)同樣逆勢增長。自營方面，前三季度投資凈收益（含公允價值變動）為9.99億元，同比增長60%，交易性金融資產(chǎn)達542億元，環(huán)比二季度末增長14%，同比增長88%，配置的增量主要來自投資債券、理財及基金的增加。
投資建議：雖然今年受市場低迷影響，代銷業(yè)務(wù)拖累了公司整體業(yè)績表現(xiàn)，公司作為互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭，市占率未受影響，部分業(yè)務(wù)市占率還有提升。我們預(yù)計公司2022-2024年總營業(yè)收入為132億元/164億元/207億元，同比增長1%/24%/26%;實現(xiàn)歸母凈利潤88億元/ 109億元/137億元，同比增長3%/24%/26%。以2022年10月25日收盤價為基準，預(yù)計對應(yīng)的2022PE為23.26倍，維持“推薦”評級。
風險提示：市場交易量大幅下滑；貨幣政策出現(xiàn)超預(yù)期緊縮；行業(yè)監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
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