>> 中銀證券-華東醫(yī)藥(000963)營收凈利雙增長，醫(yī)美業(yè)務(wù)維持快速增長-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧周宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司2022年Q3營業(yè)收入達(dá)96.6億元，同比增長10.4%；扣非歸母凈利潤6.3億元，同比增長10.8%。2022年前三季度營收達(dá)278.6元，同比增長7.4%；扣非凈利潤達(dá)19.0億元，同比增長7.9%。收入和凈利潤均保持增長，符合預(yù)期，維持買入評級。
支撐評級的要點
醫(yī)藥工業(yè)板塊已消化集采風(fēng)險，進(jìn)入增長通道。公司醫(yī)藥工業(yè)板塊Q3實現(xiàn)營收27.1億元，同比增長14.0%；扣非歸母凈利潤5.5億元，同比增長11.1%。醫(yī)藥工業(yè)2022年前三季度實現(xiàn)營收82.2億元，同比增長5.3%；扣非歸母凈利潤16.2億元，同比增長0.9%。工業(yè)微生物因為海外對核苷需求下降增速放緩，四季度預(yù)計恢復(fù)。公司繼續(xù)踐行工業(yè)微生物戰(zhàn)略，豐富產(chǎn)品線，開拓國際化業(yè)務(wù)，推動板塊業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。
創(chuàng)新藥領(lǐng)域按計劃持續(xù)推進(jìn)，豐富創(chuàng)新管線。圍繞腫瘤、自免、降糖三個領(lǐng)域，自研+BD推進(jìn)創(chuàng)新藥管線。公司FRα ADC藥物HDM2002于8月完成中國III期首例受試者入組；利拉魯肽減重適應(yīng)癥完成發(fā)補(bǔ)資料遞交，減重適應(yīng)癥已于7月獲受理，預(yù)計明年二季度獲批；司美格魯肽已完成I期臨床試驗全部受試者給藥；自免藥物Arcalyst已提交Pre-BLA申請，預(yù)計今年四季度提交BLA申請；烏司奴單抗類似物預(yù)計明年提交上市申請。
醫(yī)美業(yè)務(wù)保持快速增長，國內(nèi)外均實現(xiàn)較好放量。醫(yī)美業(yè)務(wù)Q3創(chuàng)收4.7億元，前三季度完成營業(yè)收入13.7億元，同比增長113.7%，其中欣可麗美學(xué)貢獻(xiàn)4.4億元。英國欣可麗公司前三季度實現(xiàn)營收9537萬英鎊，同比增長79.7%。MaiLi透明質(zhì)酸已于9月完成首例受試者入組，少女針M號已獲得主研單位倫理批件。中國市場已成為少女針全球第一大市場，第四季度進(jìn)入醫(yī)美消費(fèi)旺季，有望繼續(xù)延續(xù)良好表現(xiàn)。
估值
預(yù)期2022年、2023年、2024年凈利潤為26.71億元、32.49億元、40.25億元，對應(yīng)EPS為1.53元、1.86元、2.30元，維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
產(chǎn)品研發(fā)不達(dá)預(yù)期；匯率波動；銷售低于預(yù)期風(fēng)險；醫(yī)保降價風(fēng)險等。
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