>> 華創(chuàng)證券-億緯鋰能(300014)重大事項點(diǎn)評：全新一代儲能電池LF560K，解決TWh儲能規(guī)模下的應(yīng)用痛點(diǎn)-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大小： |
1186KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
黃麟 |
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事項：
2022年10月20日19：30，億緯鋰能發(fā)布了其全新一代儲能電池LF560K。這款電池產(chǎn)品是億緯鋰能在GWh上升到TWh的時間拐點(diǎn)上面對新的儲能規(guī)模要求而提出的創(chuàng)新解決方案。
評論：
LF560K應(yīng)用CTT超大電芯技術(shù)，產(chǎn)品和系統(tǒng)各具特色。1）三大產(chǎn)品特色。第一，超大的容量，兩倍于億緯鋰能的280k電池,達(dá)到了560 Ah。第二，儲存更多的能量，一個電池達(dá)到1.79度電。第三，同光伏的20年壽命，循環(huán)12,000次。2）三大系統(tǒng)特色。第一，560k電池在系統(tǒng)集成應(yīng)用中，電芯的數(shù)量降低一半。第二，PACK零部件的數(shù)量降低47%，簡化了PACK的生產(chǎn)制造過程，使得生產(chǎn)效率提升30%。第三，通過尺寸的優(yōu)化，可提高6.5%的集裝箱的電量。因此CTT超大電池的技術(shù)可實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)集成的極致簡化，完美適配行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的集成方案。
核心疊技術(shù)，解決LF560K兩大技術(shù)難題。疊技術(shù)五年內(nèi)不斷創(chuàng)新，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)軟包疊片、方形疊片的成熟應(yīng)用。1）采用2倍全模切極耳，解決了超大電池的電子電導(dǎo)集流問題，并實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的DCIR降低8%。2）疊片取代卷繞，解決CTT超大電池可生產(chǎn)性問題，單極片的長度縮短100倍，電芯的生產(chǎn)總良率增加3%。疊技術(shù)的核心在于設(shè)備的效率。3.0堆疊技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)0.2秒每片的極限疊片速率，匹配CTT超大電池技術(shù)。同時得益于大的極片面積，單臺疊片設(shè)備的產(chǎn)能可以達(dá)到1.3GWh。
儲能電池產(chǎn)能擴(kuò)張步伐繼續(xù)，LF560K兩年內(nèi)放量可期。邁向TWh電池生產(chǎn)，公司基于CTT技術(shù)對儲能電池超級工廠全新定義，超級工廠的規(guī)模達(dá)到40GWh，單線產(chǎn)能達(dá)到10GWh。而這樣的一座超級工廠將減少單GWh投資額38%，降低單GWh能耗20%，降低單GWh所需人員30%，并實(shí)現(xiàn)模塊化、數(shù)字化并快速擴(kuò)展的能力。在未來產(chǎn)能規(guī)劃上，面向2025年，億緯鋰能致力實(shí)現(xiàn)電力儲能100GWh的產(chǎn)能規(guī)模。560k超級工廠已在云南、青海等地建設(shè)，預(yù)計2024年第二季度將開啟全球交付。
豐富產(chǎn)品矩陣，增強(qiáng)盈利能力?；仡櫸覈姵匦袠I(yè)，電芯比能量不斷提升，結(jié)構(gòu)創(chuàng)新不斷突破，相繼提出了模組和CTP等技術(shù)方向，解決了KWh、MWh和GWh儲能規(guī)模下的應(yīng)用痛點(diǎn)。億緯鋰能面向儲能市場推出K系列產(chǎn)品已有7年，包括50k，90K，280K均經(jīng)過了長期的市場檢驗。面對TWh儲能規(guī)模這一新要求，億緯鋰能把握行業(yè)機(jī)遇，提出CTT技術(shù)，推出LF560K方形磷酸鐵鋰電池新產(chǎn)品，豐富了公司K系列產(chǎn)品。隨著公司規(guī)模化+良率提升+供應(yīng)鏈布局發(fā)揮作用，有望搶占先機(jī)，預(yù)計未來將迎來新一輪的業(yè)績收獲期，盈利能力存在較大提升空間。
投資建議：我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為30.17/58.77/82.33億元，對應(yīng)EPS分別為1.59/3.10/4.34元，對應(yīng)PE分別為58/30/21倍?？紤]公司為全球鋰原電池龍頭，三元軟包電池深度綁定戴姆勒、現(xiàn)代起亞等大客戶，方形磷酸鐵鋰電池不斷進(jìn)步，大圓柱電池得到德國寶馬集團(tuán)定點(diǎn)，公司獲得眾多優(yōu)質(zhì)客戶的青睞，保持較強(qiáng)競爭力。參考可比公司估值，我們給予公司2023年35倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價108元，維持“強(qiáng)推”評級。
風(fēng)險提示：上游原材料價格波動風(fēng)險，新能源車銷量不及預(yù)期，消費(fèi)電池需求不及預(yù)期，儲能電池需求不及預(yù)期，電子煙政策風(fēng)險，大圓柱電池開發(fā)及驗證進(jìn)度不及預(yù)期。
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