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事件：公司公告2022年前三季度業(yè)績
　　前三季度：收入73億（YOY-1.6%）,歸母7.0億（YOY+105%），扣非3.7億（YOY+19.6%）；
　　單三季度：收入24億（YOY+1.8%），歸母1.1億（YOY+31%），扣非1.1億（YOY+42%）；此前已發(fā)布業(yè)績預(yù)告，且收入符合我們前瞻預(yù)測。
　　收入端：
　　1）冷配：格力H2起持續(xù)轉(zhuǎn)單（全年29億），但節(jié)奏上更偏Q4，預(yù)計(jì)Q4加速釋放；同時(shí)外貿(mào)、商用部品同比增長，有效平滑個(gè)別客戶轉(zhuǎn)單影響。且預(yù)計(jì)受益大股東協(xié)同下公司冷配結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升。
　　2）汽零：收入保持高增，預(yù)計(jì)單Q3收入已超去年H2整體，主因比亞迪等大客戶銷量高增，疊加預(yù)計(jì)近期在手及在談?dòng)唵屋^2021年末均有大幅增長。預(yù)計(jì)Q3汽零盈利略受制芯片成本影響，但全年望扭虧。
　　3）設(shè)備：預(yù)計(jì)Q3疫情影響消退后表現(xiàn)平穩(wěn)。
　　利潤：存計(jì)提影響
　　1）單Q3利潤1.1億接近預(yù)告范圍上限，單三季度存在對(duì)聯(lián)營企業(yè)投資損失0.49億，我們認(rèn)為主因公司謹(jǐn)慎保守假設(shè)Q4聯(lián)營企業(yè)無法完成全年對(duì)賭目標(biāo)而計(jì)提虧損，預(yù)計(jì)若聯(lián)營企業(yè)后續(xù)完成業(yè)績目標(biāo)，該0.49億計(jì)提有望沖回。
　　2）單Q3扣非凈利率4.5%，同比+1.3pct，盈利能力保持上升趨勢。若排除計(jì)提損失影響，按25%所得稅率還原，Q3實(shí)現(xiàn)歸母1.46億，同比+76%，延續(xù)高增。
　　未來展望：
　　汽零預(yù)計(jì)當(dāng)前量綱較半年度已有大幅提升，我們預(yù)計(jì)今年汽零收入超過2億；利潤端，盈利水平望超公司整體；同時(shí)公司公告對(duì)汽零子公司增資2.5億至3億，本次增資有利于保障子公司的日常資金流動(dòng)需求，助力公司開拓新業(yè)務(wù)。
　　公司單Q3利潤受計(jì)提影響，預(yù)計(jì)為盈利底部；Q4格力轉(zhuǎn)單加速+汽零延續(xù)高增，加之樂觀情況下若損失沖回，業(yè)績有望高度靚麗。
　　盈利預(yù)測：
　　在暫不考慮格力后續(xù)對(duì)剩余擔(dān)保損失兜底的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入為106、117、131億元，歸母凈利為8.3、6.9、8.6億元?？紤]到公司作為比亞迪供應(yīng)鏈核心標(biāo)的，高增長低估值（當(dāng)前PE對(duì)應(yīng)15、18、14x），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)變動(dòng)、成本波動(dòng)、行業(yè)競爭加劇、下游需求波動(dòng)、第三方數(shù)據(jù)失真、研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)等。