>> 廣發(fā)證券-愛博醫(yī)療(688050)單Q3業(yè)績環(huán)比改善明顯，略超市場預(yù)期-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
1386KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司發(fā)布2022年三季報，單Q3業(yè)績環(huán)比改善明顯。22年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.41億元（yoy+35.83%），實現(xiàn)歸母凈利潤1.99億元（yoy+41.82%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.82億元（yoy+46.92%）。截至22年Q1-3，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2.02億元（yoy+39.27%）。單季度來看，22年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入1.68億元，同比增長41.92%（Q1yoy+55.54%，Q2yoy+16.25%），實現(xiàn)歸母凈利潤7583萬元，同比增長55.19%（Q1yoy+57.67%，Q2yoy+16.16%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6951萬元，同比增長68.50%（Q1yoy+65.15%，Q2yoy+18.0%），單Q3業(yè)績環(huán)比改善明顯，略超市場預(yù)期。
疫情影響改善，人工晶狀體及OK鏡增速快速恢復。22年H1受疫情影響，部分區(qū)域醫(yī)療機構(gòu)白內(nèi)障手術(shù)量下降，人工晶狀體增速階段性放緩所致，角膜塑形鏡銷售在部分區(qū)域亦受到疫情影響，但影響程度相對較小。三季度以來，隨疫情影響逐步減弱，疊加暑期OK鏡驗配旺季，人工晶狀體及OK鏡銷售得以快速恢復，我們預(yù)計Q4將進一步改善。
在研管線豐富，長期增長確定性強。公司2022年前三季度研發(fā)投入總額4371萬元，同比增長30.8%，研發(fā)投入持續(xù)提升，前三季度研發(fā)費用率為9.9%，維持較高水平。公司多功能硬性接觸鏡護理液已于2022年2月獲批上市；角膜塑形鏡增擴度數(shù)適用范圍注冊申請已于2022年6月獲NMPA批準，有望擴大適用患者群體，產(chǎn)品有望提速增長；硬性接觸鏡酶清潔劑于22年三季度獲批上市；非球面衍射型多焦點人工晶狀體、有晶體眼人工晶狀體等產(chǎn)品研發(fā)工作均有序推進中。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司22-24年EPS分別為2.36/3.27/4.45元/股，對應(yīng)PE90.52x/65.39x/48.09x。我們維持公司合理價值219.6元/股的觀點不變（23年對應(yīng)PE67.2倍），維持“買入”評級。
風險提示。研發(fā)進展及商業(yè)化不及預(yù)期；集采等政策風險；疫情反復
|
|
