>> 中原證券-中科創(chuàng)達(300496)三季報點評：三大業(yè)務保持了良好的增長趨勢-221026
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
1740KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐月 |
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投資要點：
公司發(fā)布2022三季報：前三季度收入38.54億元，增長44.23%；歸母凈利潤6.39億元，增長41.90%；扣非凈利潤6.04億元，增長49.01%。2022Q3收入13.77億元，增長40.87%；歸母凈利潤2.46億元，增長42.24%；扣非凈利潤2.42億元，增長61.27%。
分產品保持良好增長態(tài)勢。前三季度智能軟件業(yè)務收入13.1億元，增速24.77%，智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務收入11.82億元，增速51.34%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入13.61億元，增速64.77%。物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務已經正式超過智能軟件業(yè)務，成為了公司第一大收入的來源，因而其增速上的優(yōu)勢也有助于公司保持高增長的持續(xù)性。
Q3公司毛利率下滑，但控費效果明顯，經營性現(xiàn)金流呈現(xiàn)改善趨勢。由于中國區(qū)收入占比的提升，Q3公司毛利率36.75%，較Q2和2021Q3分別下滑了8.40和4.16個百分點。Q3研發(fā)費用、管理費用、銷售費用分別為1.44億元、1.03億元、0.42億元，分別較Q2減少了0.62億元、0.34億元、0.02億元。長期來看，公司費用和毛利的變動仍將以市場和客戶需求進行調節(jié)。
前3季度，公司匯兌損失300萬元。隨著美聯(lián)儲的快速加息，公司受益于美元的升值，但也同時受到了日元、歐元貶值的拖累，因而公司也在積極和日本客戶商討減少匯兌損失的方案。
維持對公司“買入”的投資評級。公司受益于軟件定義的發(fā)展趨勢，具有較強的逆周期屬性。在手機業(yè)務占據(jù)先機以后，公司將業(yè)務能力延伸到了物聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車，有望延續(xù)高增長勢頭。預計22-24年公司EPS分別為2.05元、2.82元、3.73元，按10月25日收盤價99.35元計算，對應PE為48.52倍、35.23倍、26.61倍。
風險提示：疫情加重影響下游景氣度；公司新業(yè)務進展不及預期；匯率波動加劇。
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