>> 中信建投-寶信軟件(600845)賦能制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，業(yè)績穩(wěn)健增長，符合預(yù)期-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
閻貴成,武超則,劉永旭 |
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事件
公司發(fā)布2022年三季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入76.53億元，同比增長3.35%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.3億元，同比增長8.06%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.7億元，同比增長10.91%。
簡評
1、業(yè)績實現(xiàn)平穩(wěn)增長，在手訂單充足，符合預(yù)期。
2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入76.53億元，同比增長3.35%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.3億元，同比增長8.06%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.7億元，同比增長10.91%。銷售毛利率為36.98%，同比提升2.5個百分點，凈利率為20.51%，同比提升0.74個百分點。
2022Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.91億元，同比增長6.29%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.39億元，同比增長13.45%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.27億元，同比增長19.07%。銷售毛利率為38.49%，同比提升3.9個百分點，凈利率為20.66%，同比提升2.12個百分點。
截至三季度末，公司存貨總額為38.18億元，環(huán)比增加5.8億元，同比增加10.25億元，公司合同負債為41.64億元，環(huán)比增加2.06億元，同比增加10.07億元。預(yù)計公司繼續(xù)在智慧制造、集控、總包EPC項目方面新簽落地，在手訂單充足，隨著業(yè)務(wù)開展趨于正常，將對業(yè)績增長產(chǎn)生貢獻。
由于上半年上海地區(qū)疫情封控形勢嚴峻，公司充分發(fā)揮“一總部多基地”體系優(yōu)勢，通過遠程協(xié)同、多地調(diào)兵等方式確保多個重大項目的按期交付，開創(chuàng)疫情下項目建設(shè)新模式，第二季度雖受到疫情影響，但前三季度業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)平穩(wěn)增長，毛利率水平有所提升，利潤增速快于收入增速，總體符合市場預(yù)期。
2、“東數(shù)西算”工程啟動，核心區(qū)域資源稀缺性進一步提升。
“東數(shù)西算”作為IDC行業(yè)的供給側(cè)改革，對于未來的IDC市場格局影響深遠，未來存量熱門區(qū)域的IDC增量預(yù)計將非常有限，核心熱門區(qū)域IDC資源的稀缺性有望進一步加強，公司在核心區(qū)域擁有存量資源，有望受益。在華東區(qū)域，公司持續(xù)推進寶之云IDC五期項目建設(shè)，積極開展南京基地市場策劃工作。在華北區(qū)域，公司依托國家“東數(shù)西算”政策打造寶之云華北基地，加快一期項目建設(shè)。在云計算服務(wù)方面，公司加強ONE+平臺能力建設(shè)和業(yè)務(wù)推廣，落地SaaS服務(wù)模式試點，推動混合云試點落地，豐富服務(wù)交付內(nèi)涵。
在“東數(shù)西算”對IDC行業(yè)進行供給側(cè)改革的大背景下，集群起步區(qū)內(nèi)的數(shù)據(jù)中心項目在上電率方面具有一定的政策保障，東部核心區(qū)域資源在政策收緊、需求長期發(fā)展情況下的稀缺性進一步加強，目前公司兩大項目基地分別位于集群起步區(qū)和東部核心區(qū)域，資源的中長期價值凸顯。
3、鋼鐵信息化向智慧化邁進，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)打開新成長空間。
寶信工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺功能不斷完善，跨行業(yè)應(yīng)用持續(xù)推廣。在《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”兩化深度融合發(fā)展規(guī)劃》中明確提出2025年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺應(yīng)用普及率要達到45%，較2020年提升30.3pp，公司自主研發(fā)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺xIn3Plat連續(xù)獲選工信部評選的雙跨平臺，作為國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的第一梯隊平臺型企業(yè)，公司相關(guān)業(yè)務(wù)未來或?qū)⒊浞肢@益于企業(yè)上云和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺應(yīng)用加速發(fā)展。截至2022年4月，寶信工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺已在中國寶武內(nèi)部署了26個平臺節(jié)點，寶武體系外也在鞍鋼、中信特鋼、青島國風、南南鋁等有著豐富的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。公司加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的研發(fā)及跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化推廣，推出自主研發(fā)的國產(chǎn)工業(yè)基礎(chǔ)自動化軟件以滿足智能監(jiān)控和過程控制需求，發(fā)布首版物聯(lián)網(wǎng)組件，按計劃推進大數(shù)據(jù)項目建設(shè)。
推進國產(chǎn)PLC產(chǎn)品迭代研發(fā)，提升產(chǎn)品競爭力。2021年7月26日，寶信軟件發(fā)布自主研發(fā)的大型PLC產(chǎn)品，面向冶金高端裝備工藝需求，提供一整套強大的軟硬件控制平臺，其性能指標可媲美歐美廠商最新高端系列產(chǎn)品，已經(jīng)在多條產(chǎn)線獲得成功驗證，解決工控系統(tǒng)“卡脖子”問題。公司進一步完善滿足業(yè)務(wù)規(guī)?；l(fā)展需要的專業(yè)化團隊與供應(yīng)鏈體系，不斷推進產(chǎn)品迭代研發(fā)，拓展應(yīng)用場景，提升產(chǎn)品競爭力。
寶武推出萬名“寶羅”上崗計劃?！皩毩_”是寶武機器人“BAOROBOT”統(tǒng)稱，2022年6月20日，中國寶武召開“萬名寶羅上崗實施動員大會”，將通過2022-2026年的布局，在2026年實現(xiàn)超萬名“寶羅”員工上崗的總目標。公司推出“寶羅”機器人品牌，以萬名“寶羅”上崗計劃為契機，基于寶信工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺打造自主可控的“寶羅云平臺”，實現(xiàn)機器人與互聯(lián)網(wǎng)的深度融合，加速推廣規(guī)?；瘧?yīng)用。
4、投資建議：公司行業(yè)地位領(lǐng)先，各項業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)向好，維持“增持”評級。
公司在IDC、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，IDC核心區(qū)域資源儲備豐富，依托戰(zhàn)略客戶需求積極進行產(chǎn)業(yè)布局，智慧制造和智慧城市業(yè)務(wù)規(guī)?？焖偬嵘?，并向各行業(yè)領(lǐng)域進行橫向擴張，未來業(yè)績較快增長可期。我們預(yù)計，公司2022-2024年營業(yè)收入分別為132.84億元、167.23億元和212.34億元，同比增長率分別為12.97%、25.89%和26.97%，歸母凈利潤分別為21.79億元、28.66億元和37.31億元，同比增長率分別為19.8%、31.51%和30.20%，當前市值（考慮B股）對應(yīng)PE分別為37x、28x和22x，維持“增持
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