>> 中泰證券-寶信軟件(600845)Q3經(jīng)營環(huán)比改善，現(xiàn)金流表現(xiàn)良好-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
670KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公告摘要：公司前三季度公司實現(xiàn)營收76.53億元，同比增長3.35%（調(diào)整后）；歸屬于母公司凈利潤15.3億元，同比增長8.06%（調(diào)整后）；歸屬于母公司扣非凈利潤14.7億元，同比增長10.91%（調(diào)整后）。
季度環(huán)比改善，現(xiàn)金流管理良好，持續(xù)加大研發(fā)投入。在國內(nèi)局部疫情反復(fù)等不利影響下，公司充分發(fā)揮“上?？偛柯?lián)合多基地”體系優(yōu)勢，為多個重大項目的按期交付提供保障。分季度來看，Q3單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.91億元，同比增長6.29%，歸母凈利潤5.39億元，同比增長14.59%，扣非歸母凈利潤5.27億元，同比增長19.07%，營收和凈利潤環(huán)比Q2均實現(xiàn)了回暖。盈利能力穩(wěn)步提升，前三季度綜合毛利率為36.98%，同比提升2.5個pct。銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為2.04%/3.62%/11.1%/-1.07%，費用率合計同比提升1.31個pct，在研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)加大投入，鞏固自身技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。公司堅持高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化資金營運管理，前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為21.62億，同比增長22.88%，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增長27.37%，高于上半年的26.32%。
助力多領(lǐng)域數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺推進(jìn)。在雙碳等政策鼓勵下，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求保持增長，公司依托自身在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺技術(shù)實力優(yōu)勢，打造鋼鐵行業(yè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，支撐高效運營，助力節(jié)能減排。公司以股東寶武集團(tuán)并購重組為發(fā)展契機(jī)，持續(xù)帶來新訂單機(jī)會。公司現(xiàn)有MES、EMS、冷連軋、運維服務(wù)等產(chǎn)品和服務(wù)在鋼鐵領(lǐng)域市場占有率第一。為滿足業(yè)務(wù)規(guī)模化發(fā)展需要，公司持續(xù)完善專業(yè)化團(tuán)隊與供應(yīng)鏈體系，推進(jìn)產(chǎn)品迭代研發(fā)，拓展應(yīng)用場景，提升產(chǎn)品競爭力。今年以來，公司先后落地了太鋼煉鋼二廠智控中心、太鋼集團(tuán)寧波寶新基地信息化系統(tǒng)、太鋼集團(tuán)信息化升級改造（一期）等平臺項目，其中太鋼煉鋼二廠智控中心項目全工序采用公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺xIn3Plat，樹立了工業(yè)軟件新標(biāo)桿。同時推出了“寶羅”機(jī)器人品牌，未來將推出萬名“寶羅”上崗，基于寶信工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺打造自主可控的“寶羅云平臺”，實現(xiàn)機(jī)器人與互聯(lián)網(wǎng)的深度融合，加速推廣規(guī)?；瘧?yīng)用。
推動羅涇五期項目建設(shè)，持續(xù)推動寶之云全國布局。公司跟隨戰(zhàn)略客戶持續(xù)推進(jìn)寶之云在全國的業(yè)務(wù)布局。在華東區(qū)域，2021年公司獲得上海新的能耗指標(biāo)，按計劃推進(jìn)羅涇基地五期項目建設(shè)，除上海外，積極開展南京基地市場策劃工作。在華北區(qū)域，公司依托國家“東數(shù)西算”政策，打造寶之云華北基地，加快一期項目建設(shè)。上述項目的落地有望促進(jìn)公司向全國性數(shù)據(jù)中心運營商邁進(jìn)。在東數(shù)西算政策以及東部能耗指標(biāo)逐步趨嚴(yán)的背景下，對于不合規(guī)IDC管理力度加大，核心城市具有充足穩(wěn)定供電條件、較低用地成本，規(guī)?；?、集中化高質(zhì)量的數(shù)據(jù)中心選址將成為稀缺的優(yōu)勢資源，公司前期布局的數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)有望迎來價值重估。云業(yè)務(wù)方面，云方面，寶之云已升級成為多節(jié)點、分布式云架構(gòu)，“云網(wǎng)芯”O(jiān)ne+套件實現(xiàn)了云服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、運維服務(wù)的數(shù)字化管理，全國節(jié)點布局進(jìn)一步提速。
投資建議：寶信軟件是國內(nèi)鋼鐵信息化龍頭，智慧制造領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，助力中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，軟件信息化維持高景氣，拓展大型PLC市場。依靠寶武集團(tuán)稀缺資源優(yōu)勢和自身信息化能力，快速發(fā)展IDC業(yè)務(wù)，成為第三方數(shù)據(jù)中心龍頭。我們預(yù)計公司2022-2024年凈利潤為22.68億/29.07億/35.30億，EPS分別為1.15元/1.47元/1.79元，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示：鋼鐵行業(yè)信息化投資建設(shè)低于預(yù)期；IDC交付上架進(jìn)度低于預(yù)期
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