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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入76.53億元，同比增長(zhǎng)3.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.30億元，同比增長(zhǎng)8.06%，增長(zhǎng)符合預(yù)期。
　　業(yè)務(wù)恢復(fù)明顯，毛利率水平繼續(xù)提升、現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)健。第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.91億元，同比增長(zhǎng)6.29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.39億元，同比增長(zhǎng)14.59%，三季度收入和利潤(rùn)增速環(huán)比明顯恢復(fù)。前三季度銷(xiāo)售毛利率為36.98%，同比提升2.5 pct，判斷受益于IDC業(yè)務(wù)發(fā)展、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。同時(shí)，公司各項(xiàng)費(fèi)用穩(wěn)健增長(zhǎng)，銷(xiāo)售、管理和研發(fā)費(fèi)用前三季度同比增長(zhǎng)11.45%、21.86%和15.79%。此外，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~2161.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.88%，現(xiàn)金流表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健。同時(shí)，購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比增長(zhǎng)42.11%，報(bào)告期末預(yù)付款項(xiàng)余額為6.02億元，相比期初增加近2億，都表明行業(yè)智能制造業(yè)務(wù)需求旺盛。
　　工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)能力持續(xù)提升，寶之云繼續(xù)推進(jìn)全國(guó)布局。公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與IDC業(yè)務(wù)有條不紊推進(jìn)，強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的研發(fā)及跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化推廣。重點(diǎn)突破國(guó)產(chǎn)PLC、數(shù)字孿生、數(shù)據(jù)治理、人工智能為核心的智能軟硬件技術(shù)、開(kāi)展“雙碳”研究。數(shù)字新基建方面，公司“寶之云”羅涇基地五期項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)入建設(shè)后期，同步積極開(kāi)展南京基地市場(chǎng)策劃工作；依托國(guó)家“東數(shù)西算”政策打造的寶之云華北基地，一期項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步進(jìn)行。
　　投資建議：我們預(yù)測(cè)公司22、23年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為136.05、171.87億元，凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為21.42、27.41億元，PE為37、29x，公司數(shù)據(jù)中心資源稟賦和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)不改，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：IDC建設(shè)及上架進(jìn)度不及預(yù)期；鋼鐵信息化需求不及預(yù)期；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期。