>> 國泰君安-兆訊傳媒(301102)2022年三季報點評：消費旺季望促進(jìn)投放需求恢復(fù)-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 876KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱,陳俊希 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
疫情對鐵路出行和廣告主營銷預(yù)算的影響仍在持續(xù)，公司在同行業(yè)中抗風(fēng)險能力較強，裸眼3D大屏拓展?fàn)I銷場景，望實現(xiàn)出行圈和生活圈聯(lián)動。
投資要點：
疫情影響出行客流，謹(jǐn)慎考慮調(diào)低業(yè)績預(yù)測。多地偶發(fā)性疫情影響旅客出行，廣告主信心仍待恢復(fù)，考慮到宏觀環(huán)境，調(diào)低2022-2024年EPS至1.22/1.68/2.29元，前值為1.56/2.74/3.95元。參考行業(yè)19x的平均PE，下調(diào)目標(biāo)價至31.92元，維持“增持”評級。
事件：公司公布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.18億元（+0.82%），實現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元（-18.47%）；2022Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.55億元（-9.83%），實現(xiàn)歸母凈利潤6,287萬元（-18.09%）。
疫情影響業(yè)績低于預(yù)期，費用率有所提升。2022年暑期出行旺季仍受各地散發(fā)疫情的影響，疊加廣告主投放需求收縮，行業(yè)景氣度下降。但公司較好的抵御了業(yè)績下滑風(fēng)險，2022年前三季度營業(yè)收入與2021年基本持平，上刊率在高鐵站媒體中位列前茅。2022Q3銷售費用率（18.12%，+10.06pct）和管理費用率（3.13%，+0.71%）提升較多，主要因廣告宣傳費增加等原因所致。
四季度為全年營銷旺季，出行和生活媒體有望協(xié)同提效。公司高鐵站媒體廣告和城市中心裸眼3D大屏覆蓋出行和生活圈，目前廣州和太原的3D高清大屏已經(jīng)投入運營，配合四季度購物旺季，有望形成多場景聯(lián)動，增強廣告投放效果。
風(fēng)險提示：疫情影響高鐵站客流量，媒體資源使用費上漲風(fēng)險等
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