>> 海通證券-國瓷材料(300285)第三季度歸母凈利潤短期環(huán)比下降明顯，新材料長期發(fā)展可期-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
275KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張翠翠,劉威 |
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公司前三季度歸母凈利潤同比下降。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入24.43億元，同比增長7.46%，歸母凈利潤4.57億元，同比減少24.02%，扣非后歸母凈利潤4.09億元，同比減少25.03%。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.12億元，同比減少10.97%，歸母凈利潤0.54億元，同比減少73.85%，扣非后歸母凈利潤0.46億元，同比減少75.92%。
費用方面，公司第三季度銷售費用、管理費用、研發(fā)費用分別為4026.24、4950.2、6846.19萬元，環(huán)比增長4.6%、54.08%、22.24%。財務(wù)費用為-2288.61萬元，環(huán)比減少1384.21萬元，主要是因為匯兌收益和利息收入增加。
公司主要包括電子材料、催化材料、生物醫(yī)療材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料板塊。電子材料板塊，公司是國內(nèi)MLCC介質(zhì)材料的龍頭生產(chǎn)商，實現(xiàn)了從消費電子、通訊到車規(guī)所有類型的基礎(chǔ)粉和配方粉的全覆蓋。公司電子漿料業(yè)務(wù)與MLCC粉體材料業(yè)務(wù)具有高度的客戶協(xié)同性。催化材料板塊，公司重點拓展尾氣處理的前裝市場，持續(xù)推進與下游主機廠和整車廠的配合工作，與OEM客戶配合取得了越來越多的公告，商用車、乘用車、非道路機械和船機等應用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了快速突破；生物醫(yī)療材料板塊，公司擁有納米級復合氧化鋯粉體、氧化鋯瓷塊、玻璃陶瓷、樹脂基陶瓷、數(shù)字化解決方案等系列牙科產(chǎn)品，具備從原料端持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢；新能源材料板塊，截至2022年6月，公司已經(jīng)完成1.25萬噸勃姆石產(chǎn)線建設(shè)并正式投產(chǎn)，高純超細氧化鋁已經(jīng)完成1萬噸產(chǎn)能的建設(shè)。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤5.75億元、9.3億元和11.66億元，對應EPS分別為0.57元、0.93元和1.16元。參考同行業(yè)可比公司估值，我們認為合理估值為2023年25-30倍，對應合理價值區(qū)間為23.25-27.9元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：項目投產(chǎn)不及預期；下游需求不及預期風險。
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