>> 國泰君安-水晶光電(002273)2022年三季報業(yè)績點評：業(yè)績超出預(yù)期，盈利能力顯著增加-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 903KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰,劉堃 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2022Q3業(yè)績超預(yù)期，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)濾光片等產(chǎn)品份額不斷擴(kuò)大，攝像頭蓋板受大客戶出貨拉動，增長迅速，汽車產(chǎn)品批量出貨，后續(xù)增長動能充足。
投資要點：
維持增持評級。由于公司22Q3業(yè)績超出我們的預(yù)期，我們上調(diào)公司2022年EPS至0.46（+0.04）元，維持公司2023-2024年EPS預(yù)測為0.53、0.63元，維持公司2023年35倍PE不變，目標(biāo)價18.55元。
業(yè)績超出預(yù)期，實現(xiàn)逆勢增長。公司前三季度營收32.02億元，同比+12.14%；歸母凈利潤4.80億元，同比+35.75%。22Q3實現(xiàn)營收13.17億元，同比+16.09%，環(huán)比+40.41%；歸母凈利潤2.45億元，同比+31.37%，環(huán)比+78.65%。收入增長主要由于（1）濾光片等傳統(tǒng)產(chǎn)品份額的提升（2）手機(jī)攝像頭蓋板在大客戶份額提升（3）汽車HUD、激光雷達(dá)元器件相關(guān)產(chǎn)品的放量。利潤增速顯著高于營收增速主要由于（1）攝像頭蓋板業(yè)務(wù)毛利率水平提升（2）汽車領(lǐng)域HUD及激光雷達(dá)光學(xué)元器件產(chǎn)品批量出貨（3）匯兌損益的增加，前三季度公司合計財務(wù)費用-1.13億元。
后市增長動能充足，股票回購彰顯發(fā)展信心。展望后市，大客戶出貨拉動公司新品攝像頭蓋板等產(chǎn)品出貨量持續(xù)增加；汽車領(lǐng)域客戶新車型的發(fā)布和上市帶動公司汽車產(chǎn)品收入的增加；微棱鏡項目在大客戶有望逐漸產(chǎn)生收入。同時公司擬使用自有資金從二級市場回購總金額1-1.5億元的股票，回購價格不超過14元/股，回購股份將用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵，進(jìn)一步彰顯公司對于未來發(fā)展的信心。
催化劑。大客戶帶動公司新品放量，汽車領(lǐng)域訂單量的增加。
風(fēng)險提示。下游需求放緩；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。
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