>> 財通證券-迪安診斷(300244)ICL提速+自產(chǎn)產(chǎn)品放量，驅(qū)動業(yè)績高增長-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
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作者： |
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事件：近日公司公布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營收156.30億元（+67.37%）,歸母凈利潤24.28億元（+96.94%），扣非歸母凈利潤24.13億元（+107.00%）；單季度來看，3Q22實現(xiàn)營收48.76億元（+37.48%），歸母凈利潤5.48億元（+8.37%），扣非歸母凈利潤5.34億元（+0.45%）。
常規(guī)ICL收入提速+自產(chǎn)產(chǎn)品放量，驅(qū)動業(yè)績高增長。公司22Q1-Q3收入增速67%，歸母凈利潤及扣非增速達97/107%，業(yè)績增速較快；主要因為一方面診斷服務(wù)收入持續(xù)受益于常規(guī)ICL業(yè)務(wù)快速增長及新冠核酸檢驗貢獻收入彈性，22Q1-Q3診斷服務(wù)收入98.75億元（+117%），其中常規(guī)ICL收入34.85億元，同比增速提升2.45pct至20%，新冠核酸檢驗收入63.9億元。另一方面，公司自產(chǎn)產(chǎn)品包括分子診斷、質(zhì)譜、病理等相關(guān)產(chǎn)品快速放量,22Q1-Q3自產(chǎn)產(chǎn)品收入12.1億元（+213%）。
研發(fā)高投入，費用率穩(wěn)定，應(yīng)收賬款邊際向好。公司持續(xù)研發(fā)高投入，22Q1-Q3研發(fā)費用4.83億元（+72%），有望提升自主創(chuàng)新能力和研發(fā)成果轉(zhuǎn)化能力，賦能自產(chǎn)產(chǎn)品長期放量。前三季度銷售及管理費用率分別為7.18/6.33%（-1.2/0.58pct），整體相對穩(wěn)定。公司應(yīng)收賬款邊際向好，在新冠收入依然有所增加的情況下，環(huán)比基本持平，由于新冠收入環(huán)比增速有所下降，我們預(yù)計四季度公司應(yīng)收賬款有望進一步改善。
投資建議：我們預(yù)計2022-2024年營收分別為183.59/170.31/170.66億元，歸母凈利潤分別為24.07/19.49/19.78億元，EPS分別為3.86/3.12/3.17元，對應(yīng)PE分別為7/9/9倍,不考慮新冠影響，公司核心業(yè)務(wù)均保持快速增長，維持對公司“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：渠道整合不及預(yù)期；新冠疫情不確定性；應(yīng)收賬款管理風(fēng)險；IVD帶量采購政策不確定性風(fēng)險等。
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