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事件：海信家電披露2022年三季度業(yè)績(jī)：
　　22Q1-Q3：收入570億（YOY+14%），歸母11億（YOY+15%），扣非7.8億（YOY+14%）；22Q3：收入187億（YOY+6%），歸母4.5億（YOY+45%），扣非3.5億（YOY+55%）。
　　收入端：
　　1、空調(diào)：我們預(yù)計(jì)空調(diào)板塊收入整體同比增幅雙位數(shù)，其中內(nèi)銷預(yù)計(jì)高增、外銷受需求波動(dòng)影響，其中：
　　央空（占比約3成）：預(yù)計(jì)整體微增，公建等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力；
　　家空（占比約2成）：預(yù)計(jì)H1趨勢(shì)延續(xù)（內(nèi)銷表現(xiàn)或更為積極）；公司家用空調(diào)業(yè)務(wù)堅(jiān)持聚焦中高端、差異化路線，積極布局新風(fēng)空調(diào)；
　　2、冰洗（占比3成）：預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)，外銷受海外需求影響；
　　3、三電（占比約1成）：公司持續(xù)推進(jìn)降本增效，預(yù)計(jì)以人民幣口徑計(jì)呈穩(wěn)健增長(zhǎng)，以外幣口徑計(jì)則表現(xiàn)更優(yōu)。
　?。ㄗⅲ赫急葏⒖?021年年報(bào)。）
　　利潤(rùn)端：
　　利潤(rùn)超此前預(yù)計(jì)。Q3毛利率23.0%（YOY+1.3pct），凈利率2.4%（YOY+0.6pct）均向上，預(yù)計(jì)主要受益三大板塊毛利率修復(fù)。其中家電受益大宗緩解等盈利修復(fù)、三電利潤(rùn)率修復(fù)來(lái)自經(jīng)營(yíng)減虧。
　　未來(lái)展望：
　　1)央空：預(yù)計(jì)全年將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，同時(shí)大宗壓力緩解下央空業(yè)務(wù)盈利望逐季改善；
　　2)家電：空調(diào)積極推動(dòng)協(xié)同降本，冰洗內(nèi)銷改善，受益高端產(chǎn)品穩(wěn)健增長(zhǎng)；
　　3)三電：公司持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)預(yù)研，預(yù)計(jì)將持續(xù)開拓電動(dòng)車新客戶，同時(shí)公司高貨值熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品持續(xù)放量望帶動(dòng)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)層面望持續(xù)減虧。
　　盈利預(yù)測(cè)：
　　公司高盈利央空業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性；三電技術(shù)積淀深厚，增長(zhǎng)空間大，經(jīng)整合后望構(gòu)筑新增長(zhǎng)曲線。我們預(yù)計(jì)公司22-23年收入766、834億，同比+13%、9%，歸母13.3、17.6億，同比+37%、32%，當(dāng)前PE10、8x，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)變動(dòng)、成本波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游需求波動(dòng)、第三方數(shù)據(jù)失真、研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)等