>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列10月第3期：中游開工率下滑，乘用車銷售回落-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 1788KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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本報告導讀：
下游消費景氣分化，商品房成交小幅回暖，豬價大幅上漲，乘用車銷量環(huán)比回落；中游水泥玻璃需求平穩(wěn)，開工率大多回落；上游煤價維持高位，工業(yè)金屬價格反彈。
摘要：
上周行業(yè)景氣變化：
下游消費景氣分化；中游水泥玻璃需求保持平穩(wěn)，開工率大多回落；上游煤炭價格維持高位。下游消費景氣分化，30大中城市商品房成交面積周環(huán)比小幅回暖，生豬價格繼續(xù)沖高，乘用車銷量環(huán)比回落；中游水泥玻璃需求平穩(wěn)，發(fā)電量、各主要開工率有所回落；上游煤炭價格維持高位，鋼材需求疲弱，庫存去化偏緩，工業(yè)金屬價格上漲；交通運輸方面，全國貨運流量指數(shù)回升，地鐵客運量環(huán)比回落，快遞業(yè)務量價齊升；
基建地產(chǎn)：地產(chǎn)銷售小幅回暖，水泥玻璃需求平穩(wěn)。上周30大中城市商品房成交面積周環(huán)比小幅回升2.5%，同比降幅亦有所收窄。土地成交量周環(huán)比下滑，南京、天津第三批土拍低熱收官，平均溢價率僅2.6%、0.1%。水泥玻璃終端需求相對平穩(wěn)，浮法玻璃價格周環(huán)比小幅上漲0.7%，高庫存基數(shù)下企業(yè)降庫意愿較強，水泥價格指數(shù)周環(huán)比上漲0.9%，錯峰生產(chǎn)支撐水泥價格；
下游消費：豬價繼續(xù)沖高，乘用車銷量環(huán)比回落。上周22省市平均生豬價格周環(huán)比上漲5.0%，主因養(yǎng)殖戶壓欄惜售與二次育肥增加，外購仔豬養(yǎng)殖利潤達1213元/頭，接近2019-2020年上一輪景氣周期頂峰；乘用車零售/批發(fā)銷量環(huán)比9月同期下滑16%/4%，主因前期補償性需求基本釋放完畢，且局部疫情爆發(fā)抑制購車需求；
中游制造：中游開工率多數(shù)下滑，光伏裝機延續(xù)高增。上周納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量周環(huán)比/同比下滑4.6%/5.6%；中游開工率集體下滑，石油瀝青裝置、高爐開工率、PTA開工率周環(huán)比下滑2.0%、0.6%、1.0%；9月我國新增光伏裝機8.13GW，同比/環(huán)比增長132%/21%，行業(yè)高景氣持續(xù)。太陽能電池及組件出口金額38億美元，同比增長39%，環(huán)比下滑13.3%；
上游資源：動力煤價走勢趨穩(wěn)，鋼鐵庫存去化偏緩。神華最新一期外購煤報價周環(huán)比上漲50元/噸，重要會議后各產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)進度加快，但由于大秦檢修延長，港口調(diào)入量仍然偏低，北方港港口庫存周環(huán)比下滑7.85%，貨源偏緊支撐價格維持高位；螺紋鋼、熱軋板卷價格周環(huán)比下跌2.5%/2.0%，下游需求恢復緩慢，庫存去化速度降至近四年來低位；美聯(lián)儲意外放鴿帶動美元指數(shù)回調(diào)，銅價有所反彈；金屬鋁需求尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，供給擾動支撐價格上漲。
交通運輸：乘用車銷售回落，快遞業(yè)量價齊升。上周全國公路貨運流量指數(shù)周環(huán)比回升1.58%，主要城市地鐵客運量周環(huán)比下跌6.56%；CCFI綜合/美西/歐洲航線周環(huán)比下滑3.3%/6.5%/2.8%，延續(xù)回落趨勢；9月我國規(guī)模以上快遞業(yè)務量同比增長2.8%，規(guī)模以上快遞業(yè)務單價環(huán)比上漲1.6%，后續(xù)旺季提價依舊可期。
風險提示：疫情擴散超預期、穩(wěn)增長與需求恢復情況不及預期。
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