>> 中銀證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)在手訂單維持高位，新技術(shù)設(shè)備進展積極-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
967KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李可倫 |
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公司發(fā)布2022年三季報，前三季度盈利增長37%。公司在手訂單維持高位，后續(xù)業(yè)績增長有望受益于新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化；維持增持評級。
支撐評級的要點
前三季度盈利增長37%：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)收入42.56億元，同比增長13.65%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.21億元，同比增長36.91%；扣非后盈利7.62億元，同比增長36.29%。公司2022Q3扣非盈利2.95億元，同比增長118.62%，環(huán)比增長32.29%。
Q3盈利能力環(huán)比提升，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅增長：前三季度公司綜合毛利率25.46%，同比下降0.24個百分點，其中2022Q3毛利率25.44%，環(huán)比提升1.68個百分點。前三季度公司實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額8.44億元，同比增長52.09%，顯示出優(yōu)秀的盈利質(zhì)量。
合同負債維持高位：公司2022Q3末合同負債余額46.16億元，相對于2022H1末的37.33億元小幅提升，繼續(xù)維持高位，預(yù)計后續(xù)有望隨訂單執(zhí)行逐步轉(zhuǎn)化為收入。
鈣鈦礦設(shè)備中標，激光SE設(shè)備開始出貨：根據(jù)公司官網(wǎng)，近日，公司成功中標了某全球頭部光伏企業(yè)的鈣鈦礦電池蒸鍍設(shè)備項目。此外，公司N型TOPCon SE激光及專用高溫設(shè)備的批量訂單已進入交貨環(huán)節(jié)，并在海外各地簽訂了近10GW的PE-poly路線的TOPCon整線Turnkey合同。
研發(fā)投入持續(xù)提高，新技術(shù)注入后續(xù)增長動力：公司持續(xù)進行多種高效電池設(shè)備的研發(fā)，前三季度研發(fā)投入達2.30億元，同比增加11.72%。公司在PERC、TOPCon、HJT、IBC、鈣鈦礦等技術(shù)路線上進行了全面布局，并且推出了具有優(yōu)勢的差異化設(shè)備產(chǎn)品，有望為公司注入后續(xù)增長動力；同時公司順應(yīng)產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展路徑向半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域延伸，利用自身在光伏行業(yè)豐富的技術(shù)積累和人才儲備，推進新產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新。
估值
結(jié)合公司三季報與下游需求情況，我們將公司2022-2024年每股收益調(diào)整至2.87/3.78/4.87元（原預(yù)測每股收益2.67/3.27/3.94元），對應(yīng)市盈率49.8/37.9/29.4倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風險
新冠疫情影響超預(yù)期；光伏政策風險；光伏裝機需求不達預(yù)期；電池片產(chǎn)能擴張不達預(yù)期；新技術(shù)進展不達預(yù)期。
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