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事件：2022年前三季度實現歸母凈利潤159.81億元，同比增長2916.44%；第三季度實現歸母凈利潤56.54億元，環(huán)比-19.2%。
　　點評：
　　非經常性損益影響Q3業(yè)績環(huán)比。根據公司2022年中報披露，Q2公司參股的SES公司上市后，公司持有SES的股份從長期股權投資轉變?yōu)槠渌麢嘁婀ぞ咄顿Y產生的投資收益，產生12.07億元的非經常性收益。
　　下游需求旺盛，鋰價再創(chuàng)歷史新高。截至2022年10月29日，電池級碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別達到53.75萬元/噸和53.83萬元/噸，較年初分別提升99.1%和149.1%，雙雙創(chuàng)歷史新高值。同時澳礦Pilbara拍賣價格屢創(chuàng)新高，對鋰價形成強力支撐。
　　規(guī)模及資源優(yōu)勢凸顯：公司鋰化工產品的建成年產能達到6.88萬噸。按照2021年產量計，公司是全球第二大電池級碳酸鋰供應商。澳洲奎納納年產4.8萬噸氫氧化鋰項目和遂寧安居年產2萬噸碳酸鋰項目處于試生產或建設階段，重慶銅梁有2000噸金屬鋰項目處于規(guī)劃建設階段。公司中期規(guī)劃鋰化工產品產能合計超過11萬噸/年；泰利森鋰精礦建成產能達162萬噸/年，規(guī)劃產能超過210萬噸/年。
　　公司強化產業(yè)鏈下游新布局。公司與中創(chuàng)新航簽署《戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議》，雙方決定共同攜手，就電芯及電池材料、新材料、鋰鹽、鋰礦等領域開展共同投資、合作研發(fā)等多領域的合作；公司全資子公司天齊創(chuàng)鋰與北京衛(wèi)藍簽署《合作協(xié)議》，以共同出資設立合資公司，共同從事預鋰化制造設備產品的研發(fā)、生產和銷售等相關業(yè)務。
　　以集中競價交易方式回購公司股份用于員工持股計劃。2022年9月23日，公司通過集中競價交易方式進行首次回購公司股份。本次回購股份178.0366萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.11%，公司員工激勵體系進一步完善。
　　盈利預測與評級：鑒于鋰價當前仍保持上行趨勢以及聯(lián)營公司SQM業(yè)績的增長，我們上調盈利預測，預計2022-2024年EPS分別為12.66元、13.94元、14.79元，分別上調7.5%、6.4%、5.1%，對應2022-2024PE為8X/7X/6X。鑒于公司全球行業(yè)龍頭地位及資本結構的逐步改善，我們維持“增持”評級。
　　風險提示：下游需求不及預期；行業(yè)供給側產能過快釋放；公司項目建設達產不及預期；安全環(huán)保風險；海外運營風險；技術路徑變化風險等。